事件
　　公司发布2021年中报：公司2021H1实现营业收入171.73亿元，同比增长26.27%，实现归母净利润20.21亿元，同比增长291.44%；对应公司2021Q2实现营业收入69.67亿元，同比下滑7.28%，归母净利润8.42亿元，同比增长168.56%。
　　点评
　　淡季木浆系纸种需求回落，纸价环比下滑。二季度淡季需求较为疲软，且中端贸易商及下游客户在低位囤货，4月以来在高位补库存意愿较弱，同时进口浆价略有下行，一季度开工率下的高纸价再难维持，白卡纸纸价大幅下跌。截至2021年6月底，进口针叶浆/阔叶浆价格分别为860/780美元/吨，针叶浆价相较2021年3月底下降40美元/吨，相较4月最高点下降120美元/吨，阔叶浆价未变，针叶阔叶浆价价差走窄；2021年6月底双胶纸/铜版纸/白卡纸价格分别为7000/7500/7250元/吨，双胶纸与白卡纸纸价相较2021年3月底下滑4.21%/26.18%，铜版纸纸价相较2021年3月底上涨2.43%。三季度传统旺季到来，厂商去库存压力有所减轻，木浆系纸种纸价的下跌趋势放缓，部分厂商发布白卡纸纸价提价函。
　　毛利率与期间费用率提升，负债率继续下降。公司2021Q2毛利率/销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为33.64%/1.12%/3.49%/5.62%/8.90%，分别环比2021Q1变动4.56pct/0.44pct/1.05pct/2.04pct/2.05pct。期间费用率提升的原因，是2021Q2收入基数相较2021Q1有所回落。2021Q2公司负债率降至69.94%，财务费用有望进一步降低。
　　投资建议：预计公司2021~2023年EPS分别为1.34/1.66/1.85元，当前股价对应2021~2023年PE分别为5.9倍/4.8倍/4.3倍，建议买入。
　　风险提示：提价不及预期，业绩预测和估值不达预期的风险。

以上部分资料来自东北证券
【免责声明】本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，以上内容仅供参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！股市有风险，投资需谨慎！