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和元基因药的CDMO第一股(转)
禧语
2022-03-26 10:43:52
和元生物688238国内基因治疗CDMO第一股,投资人公认三年内不出第二家上市公司,稀缺性标的。看好的亮点如下:

1、CGT CDMO 比传统化药、抗体药物的 CDMO 粘性更强,对和元的粘性是传统公司的两三倍,基因药技术壁垒比较高。

2、和元可能是国内唯一一家一直专做基因药的 CDMO\CRO。从 06 年开始创业,16 年来一直在做基因药和 病毒载体的 CDMO\CRO,很多原来做抗体公司切了进来。和元一直在做这一块,所以现在在手订单很充足, 也是国内唯一一家已经在这个赛道里面实现盈利的公司。

3、和元要做的是把全球的基因药物进入中国,把中国的基因药物走向世界。然后同时把基因药物从几百万美 金的价格变成人民币的价格。现在 CART 做到成本 10 万块,其他成本要 30 万,最终让基因治疗造福人类 是我们庞大的愿景。

4、和元最重要的一个节点就是 2017 年,和 GE 全球战略合作,打造了中国第一个基因药物的产业化 GMP 车 间,投产 1.2 亿建了一个欧美标准的基因药物的 GMP 车间,也是 GE 全球第一条生产线。2019 年开始, 两年时间满负荷运行,2020 年,临港拿了地 50 亩土地投资 16 个亿建全球的基因药厂,当时是全球最大 的基因药物产业化基地。现在美国的 Lonza 已经建了一个 13 万平方的,全球最大的是 CDMO 公司,说明他们这个方向看来和元的重资产决策也是正确的。现在是拥有全球第二大规模基地的基因治疗 CDMO, 500 多名员工,去年收入 2 个多亿,现在在手订单已经 4 个多亿,今年满负荷运行排产排到八九月份。

5、主营业务一个是 CRO,一个 CDMO, CRO 主要做科研院校服务积累了十几年。CDMO 涵盖了 Non-IND 到 IND-CMC 到最后的商业化生产到 CMO,每个阶段都有项目在交付,走的最快的基因药物中美澳三报 的在二期临床,马上商业化了,有写客户已经把临港生产线预定下来了。

6、财务数据:近 4 年的收入复合增长率超过 80%,综合毛利率超过了 50%。CDMO 复合增长率 4 年 140%, 原来早期的孵化项目 IND 项目现在到一期临床二期临床了,原来十几万几十万的工艺订单,现在变成了千 万级,最大的有 6 千万的订单,现在在和元平台上的工艺订单有八九十个,假如全部孵化出来,未来财务 数会非常可观,同时还有项目不断的进,会迎来爆发性的增长。

7、和元是唯一一家参与 CDE、NMPA 所有病毒载体标准制定者,覆盖所有的病毒载体质粒等等也是由 CDE 推荐的唯一一家参与 WHO 慢病毒载体的标准制定者。

8、未来 5 年比较保守的财务预测 50%的复合增长。2026 年 20 多亿收入,净利润 5、6 亿是按现在产能和报 价进行预测,而未来还会涨价,目前报价和药明几乎一样为行业最高,因为行业认可度高。第二个今年国外的订单开始进来,之前无法交付国外订单,临港产线落地后就可以交付。BD 这个月已经进入了美国市场, 已经选了 100 多家 biotech 公司,他们项目陆陆续进来,国外的价格是现在和元报价的一倍以上的价格。 这些因素都没有考虑在内。
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和元生物
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    2022-03-26 19:13
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    2022-03-26 16:02
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