上周五的帖子《四月最大的题材——北京环球影城》把板块的主要逻辑简单写了一下，虽然得到了市场少数人的部分认可，但是依旧分歧很大，今天再说几句。
一、为什么说四月的主线是旅游复苏？
不知道大家这两天假期出行了没有，到处人山人海，报复性旅游的需求特别旺盛。
刚看到关于假期的几个数据在疫情的余威下，清明假期的出行量和旅游收入居然已经接近2019年或者已经超过2019年的同期水平了。
马上接下来还有五一5天长假。
春暖花开，旅游的旺季来了。
在全民疫苗的背景下，国内外全面放开旅游和通行的时间点就在眼前。
看中美现在即将放开通航，跨境出行将变得通畅起来。
接下来还有暑假，而且由于去年寒假放假时间非常短，今年暑假的时间是非常长的，又是刺激旅游板块的催化。
再说回现在的市场。
近几个月，市场就不断
市场就像一个航站楼，很多底部的板块还停在停机坪上，哪个板块遇到了利好，出现了景气的迹象，谁就能接到指令立马起飞。
从之前顺周期的化工、有色、铜、铝、煤炭，到后来碳中和的环保、电力、钢铁等等，哪个不是顶着景气的逻辑，把板块从低位拉起来，然后成为某段时间的主线了。
目前停在停机坪上的板块越来越少了，接下来依旧是谁先有催化，出现了景气的迹象，谁就能先起飞。
而现在，旅游、餐饮、商业、影视传媒等板块，受疫情影响抑制相当久，位置也处于历史低位。
现在春暖花开的4月到了，遇到了旅游板块全面爆发的景气预期，整个板块难道还不要起飞吗？
叠加碳中和刚退潮下来，科技、新能源板块等大白马的反弹空间又极其有限，低位的旅游、餐饮等复苏线，就是四月的主线了。
而北京环球影城概念，就是旅游板块复苏的里程碑，是主线的急先锋和领头羊。
二、北京环球影城和上海迪斯尼究竟怎么比较？
因为上篇帖子开头写的就是上次上海迪斯尼板块是如何炒作的，所以很多人都留言说环球影城听都没听过，而迪斯尼是全球最大的动漫IP，所以两者根本无法比较。
那么，这就是国内市场最大的预期差了。
（1）环球影城增速远超迪斯尼
环球影城全球第四大主题公园，比迪斯尼小，但是增速却大大高于迪斯尼。
数据那张图找不到了。
大概意思就是迪斯尼现在虽然是全球第一大，但是过去几年都是负增长，而环球影城每年都有5%-10%的复合增长。
环球影城的影响力只会越来越大。
（2）环球影城的IP一点都不比迪斯尼弱
有人说环球影城的知名度和品牌力比迪斯尼小很多。
其实不然，如果光看环球影城四个字，可能不如迪斯尼响亮，但是大家仔细看看环球影城的IP。
哈利波特、蜘蛛侠、辛普森、小黄人、马里奥、怪物史莱克、功夫熊猫、变形金刚等等等等，哪个IP是弱于迪斯尼的？？？
现在影院正在热映的电影，《哥斯拉大战金刚》的IP版权也是环球影城的。
现在北京环球影城还要添加孙悟空等IP元素，这些都是国人最热爱的IP。
说这么多，还有人觉得环球影城的IP比迪斯尼弱么？？？
（3）环球影城的可玩项目多得多
环球影城的可玩性项目非常多，更适合成人玩，体验感比迪斯尼要更强。
可以上网去看看别人的评价，同时去过迪斯尼和环球影城的人都一致觉得环球影城更好玩得多的。
（4）北京环球影城的规模体量大多了
上海迪斯尼投资55亿美金，占地118公顷，而北京环球影城一期就投资65亿美金，占地120公顷，二期三期加起来更是上海迪斯尼的四倍以上。
迪斯尼年接待人次在1100-1200万人次（剔除2020年疫情原因的550万人次），而环球影城的接待人次在1500万人次左右。
无论从投资额、面积、游玩项目等，还是从接待人次及预期销售收入等方面，北京环球影城都要超过上海迪斯尼。
在北京环球影城二期三期建成以后，更是要大大超过上海迪斯尼的规模体量。
而且单纯对比旅游的饱和度来说，单位面积的接待人次，北京是上海的1.8倍，这对于预估北京环球影城的体量规模是有足够的支撑的。
三、整个板块空间有多大？
一个上海迪斯尼，自身第一年就能实现盈利不说，带动的周边产业更是非常之大。
上面是迪斯尼开园一周年的数据，可以发现上海迪斯尼对上海的整个旅游行业都带来了巨大的影响。
同样，北京环球影城一期自身就能有250-300亿收入，带动效应的收入肯定不止千亿。
而二期、三期更是三四倍，空间非常大。
整个北京环球影城的产业拉动效应，给北京市带来的旅游收入边际贡献估计超10-15%。
至于板块的股价方面。
锦江投资如果从股灾后的最低点算，底部起来529%。
同样，现在整个旅游消费板块，都被疫情压制得跌到行业历史底部了。
俗话说得好，蹲得越低，跳
一旦反弹起来，那肯定幅度会很高。
在四五月旅游餐饮板块作为主线爆发的期间，环球影城板块作为主线的核心，龙头不涨个两三倍对得起在停机坪上停了那么久的超长等待吗？？？
四、板块标的梳理
上周五没有写具体的标的，只写了大概的方向，没想到市场如此有效。
周五的时候已经有元隆雅图（IP）、中国武夷（土地储备）、新华联（旅游+土地储备）、阳光股份（土地储备+商业）、王府井（免税+商业）等上板了，也代表了市场的认可。
这里再细化一下。
（一）业务合作（IP、技术伙伴、设备供应商、渠道分发、园区建设等）
和环球影城有直接业务合作的标的，肯定是最直接受益的。
国外大型主题乐园，收入主要包括门票、 餐饮和衍生品消费3个部分，比例一般为3：3：4。例如迪士尼乐园的运营实际上是一个产业链组合，主要盈利点包括门票、餐饮、住宿，以及通过出售具备知识产权特点的旅游纪念品获得二次盈利。
而国内主题乐园一般门票就占据了70%的收入。
所以，一定要重视IP等衍生品消费、旅游纪念品消费，今后IP+科技一定是主题公园的核心竞争力。
（1）元隆雅图
公司2020年10月就签了环球影城的IP授权，5年，与环球影城有直接的业务合作。
上篇帖子也写了公司的这个业务合作在北京环球影城的官网上被辟谣了，然后周五下午两点的时候财联社还推送这个新闻，骗了一大堆人交出了筹码。
周五晚，证券时报又辟谣了他的辟谣。。。
其实谁都没有错
北京环球影城的大股东是国资，是合资公司，其IP也是由美国环球影城授权的，因为IP版权的所有权是归美国总公司所有的。
所以元隆雅图也必须是由美国总公司授权，严格意义上来说，元隆雅图是和北京环球影城平级的授权关系。
只不过北京环球影城是在自己园区卖，而元隆雅图是可以在园区外的所有to B端客户销售。
北京环球影城带领整个IP形象加深在国人心中的印象，年接待可达1500万人次，但是13亿国人更多的只能从其他地方购买，所以这更使得在园区外销售的元隆雅图直接受益了。
公司刚披露2020年年报，收入增长26.65%，净利润增长42%。
再看历史上业绩增长，优质的公司。
“除了整合营销业务，公司积极发展创意文化产品。公司为北京2022年冬奥会特许零售商和特许生产商，冬奥会召开在即，冬奥纪念品的市场热度将随赛事临近而逐渐升温。为充分利用公司在礼赠品行业的渠道资源，公司签约环球影业（Universal Picture）的功夫熊猫和马达加斯加系列IP用于礼赠品渠道，同时签约五粮液集团，为其与故宫联名的五粮液八方来和酒进行全国经销。这些项目在报告期尚未产生利润贡献，而有望在2021年及其后产生收益。”
具体关于冬奥会和环球影城带来的业绩弹性这里就不测算了。
就说一句，2021年业绩非常非常非常值得期待。
（2）文投控股
公司控股的Framestore是世界知名特效公司，参与了环球影城的相关技术服务。
公司的控股股东文投控股股份有限公司还是北京环球影城的四大股东之一。
（3）众信旅游、中青旅
公司是北京环球影城的官方授权合作伙伴，线上分销渠道合作方。
（4）金马游乐
公司是国内大型游乐设施
（二）股东相关
北京环球影城是国资控股的，有一些相关的上市公司，但是都不是直接持股，而是由他们的控股股东持有股份。
首旅酒店、王府井、全聚德、首商股份、文投控股等等。
（三）园区内或周边的旅游项目、商业、酒店
对于年接待人次1500万体量的园区，外地游客肯定不会低于50%，而园区现在仅有1200间客房，所以有大量的住宿需求外溢，利好整个北京的酒店市场。
而且，也利好园区周边的所有餐饮和旅游项目。
总之，利好所有园区内外的所有酒店、餐饮、门店、旅游项目等。
园区内的餐食，客单价都还挺高
首旅酒店，首当其冲，公司近30%酒店位于京津冀地区。
全聚德，有118家门店，大部分在北京，拟在园区内开1500平米的烤鸭店
王府井，在园区内有免税店。
（四）在通州有大量地产或商业、物业的
（1）新华联
唯一一个注册在通州的旅游—+地产公司，在通州有土地储备，拥有四个旅游景区，受益于旅游复苏，在环球影城周边还有新华联会议中心。
（2）中国武夷
在通州有600亩未开发的土地。
（3）阳光股份
在通州拥有通州阳光新生活广场，在梨园镇。
小结
1、市场高低切换，需要寻找低位的，套牢盘少的，同时又有景气预期的板块。
2、四月开启了旅游旺季，全民疫苗下，疫情的朦胧摘去，旅游消费全面放开，国内外都是。看好低位的旅游、餐饮、商业板块，成为亟待起飞的下一个主线板块。
3、北京环球影城即将在四五月试运营，接下来各方面的新闻报道的热度将会一浪高过一浪，将成为全国上下热议的话题，其园区官宣将成为旅游复苏的里程碑式事件。
4、环球影城板块相关标的都将受益于北京环球影城的开业，也将成为四月的重要关注对象。而IP是大型主题公园最重要的核心，IP相关概念势必将成为板块核心。
5、整个板块刚刚启动，可能将持续炒很久很久，拭目以待。
最后，这几天清明放假期间，环球影城园区已经开始放烟花了，美吗？
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