1.翱捷科技是稀缺的国内多制式蜂窝基带芯片公司。公司2015年成立于上海，掌握全制式蜂窝基带技术及其他通信技术。

2.迅速崛起，产品/场景/业务模式多元化。2018-2020年营业收入从1.15亿增长到10.81亿元，CAGR达206.07%，处于高速成长期。

3.回顾翱捷成立来高速发展成长之路，离不开三方面工作一同开展：

（1）外延收购。收购Marvell移动通信部门等完成部分核心技术积累，收购整合能力出众，人员流失率极低；

（2）多元化产品矩阵，已形成26款产品；

（3）资本市场助力。较短时间内吸纳大批专业投资机构，包括阿里、深创投等，助力高速成长。

4.作为一家年轻的基带芯片公司，翱捷坚持研发为本，短期借物联网市场迅速扩张，远期目标明确指向智能手机基带芯片市场。研发费用率2021Q1-Q3为51%，随收入高增收窄并趋于平稳，初期技术积累基本完成。

5.盈利预测和估值：预计公司2021-2023年营收21.3/38.0/51.2亿元，同比增速97.3%/78.3%/34.7%；归母净利润-5.50/0.07/2.72亿元。参考可比公司PS估值，我们认为2022年合理的PS估值在20-25倍范围，对应的合理市值范围为760-950亿元。