【国盛郑震湘团队】台积电FY2020Q4法说会要点提炼
奥卡奥卡
2021-01-15 00:22:42
1. Q4营收126.8亿美元，接近前次指引上限，qoq 4.4%，yoy 22.0%，受益5G智能手机发布和HPC应用对5nm的强劲需求。毛利率环比增长0.6%至54.0％，高于前次指引上限0.5%，主要因为产能利用率提高（Q4产能利用率处于极高水平）及产能提升。2. 预计FY21Q1营收在127亿美元至130亿美元之间，中值环比增长1.3％。毛利率预计将在50.5％到52.5％之间。长期50%的毛利率目标仍可实现。3. 2020年资本支出172亿美元，2021年继续扩大Capex到250亿美元至280亿美元，其中80％预算用于N3、N5、N7先进工艺。4. 客户Q4库存消化速度高于公司预期，但考虑到供应链安全问题，预计未来供应链库存会达到更高水平。5. 受益于智能手机、HPC、汽车、物联网四个领域强劲需求，公司有信心2021年以美元计全年营收实现同比mid-teens（14%-16%）增长。6. 预计2020年-2025年长期营收CAGR从原来5%-10%提高到10%-15%。7. N3进展顺利。与同期的N5和N7相比，N3的HPC和智能手机应用领域客户参与度更高，计划2021年风险试产，2022年下半年实现量产。8. SoIC封装目标在2022年实现量产,预计未来几年内，后端服务的营收增速将高于公司平均水平。9. 汽车业务产能不足。汽车需求直到Q4才恢复增长，目前存在产能短缺问题，公司正积极与下游客户合作，解决产能问题。
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