光伏进入产业链价格博弈后，关注的焦点多在于各环节盈利、排产及国内大型项目的推进情况，对于海外需求的关注都相对较少，甚至一度担心产业链价格博弈及疫情反复影响海外需求。事实上，从4月出口数据超预期、众多地区单月装机创历史新高看，即便在不利环境下海外需求仍然表现强劲。具体来看：
 
1、不同类型光伏产品4月单月出口均创同期新高：1）4月组件出口7.42GW，环比季节性下降5.05%，同比上升9.4%，创同期新高。2）4月电池片出口2.3GW，环比下降9.63%，同比上升170.4%，亦为同期最高水平。3）4月逆变器出口金额3.72亿美元，同比增长49.58%，环比增长21.45%，为同期最高且为历史上单月第三高水平，仅次于2020年的11-12月。
 
2、部分区域装机创历史新高进一步印证海外高景气：1）欧洲，代表性国家德国3月装机规模549MW，同比增长51.36%，创2019年2月以来新高，同时也为历史次高水平。代表性进口集散区域荷兰，4月进口国内组件规模为2.1GW，同比增长28.44%，创历史新高。2）美国，3月新增装机为2.7GW，同比增长32.63%，创历史新高。3）印度，4月为英式财年国家需求淡季，且考虑到疫情影响严重，此前市场预期偏悲观，但印度市场4月仍实现新增装机415MW，同比126.03%。并且其他区域亦不乏亮眼之处，例如巴西、巴基斯塔、南非等1-4月组件需求同比增速均达到50%以上。
 
3、年内装机锚定硅料供应夯实，后期需求放量可期。上述数据表明海外需求在疫情及产业链价格博弈背景下仍然强劲，碳中和及平价的强驱动再次印证。基于此，我们认为2021年硅料可支撑的160-170GW的装机判断进一步被夯实，更为重要的是2022年硅料瓶颈解除后需求大增可期。回归至近期产业链，“涨价”成为关键词，后续来看价格预计进一步上涨，直至碳中和支撑下运营商年内能接受的组件价格上限明晰，而后负反馈至上游各环节，达到产业链价格均衡状态，届时观望心态预计减弱，需求加速向上可期。
 
4、综上，我们继续重点推荐光伏板块，优选综合竞争力突出的各环节龙头及高弹性的逆变器标的。