斯达半导2021年实现营收17.07亿元，同比增长77.22%，净利润3.98亿元，同比增长120.49%。

公司主营业务是以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发、生产及销售，其中IGBT模块的销售收入占公司主营业务收入的94%以上，是公司的主要产品。

公司产品广泛应用于工业控制和电源、新能源、新能源汽车、白色家电等领域，其中去年工业控制和电源行业的营业收入为10.6亿元，同比增长50.60%；新能源行业营业收入为5.7亿元，同比增长165.95%；变频白色家电及其他行业的营业收入为6005万元，同比增长59.48%。

根据IHS的数据，2020年全球功率半导体市场规模为422亿美元，同比增长 4.6%。中国是全球最大的功率半导体消费国，市场规模占全球市场规模35%左右，为153亿美元，同比增长6.3%。

IGBT是目前发展最快的功率半导体器件之一，据OMDIA数据显示，2020年全球IGBT市场规模达66.5亿美元。中国是全球最大的IGBT市场，2018年中国 IGBT市场规模约为153亿人民币，相较2017年同比增长19.91%。到2025年中国IGBT市场规模将达到522亿人民币，年复合增长率达19.11%。

近年来以碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）等材料为代表的化合物半导体因其宽禁带、高饱和漂移速度、高临界击穿电场等优异的性能而饱受关注。其中碳化硅功率器件受下游新能源汽车等行业需求拉动，市场规模增长快速。根据 IHS数据，预计到2027年碳化硅功率器件的市场规模将超过100亿美元，2018-2027年的复合增速接近40%。

公司2020年度IGBT模块的全球市场份额占有率国际排名第6位，在中国企业中排名第1位，是国内IGBT行业的领军企业。

公司去年发布了股票期权激励计划，行权价格为134.67元/股，考核目标为以2020年净利润为基数，2021-2023年净利润增长率分别不低于20%、40%、60%。这个目标定的有点保守。

公司去年9月份发布定增计划，拟募集35亿元用于高压特色工艺功率芯片研发及产业化项目、SiC芯片研发及产业化项目、功率半导体模块生产线自动化改造项目等，建设周期为3年。

目前国内3300V及以上高压功率器件自给率较低，市场主要被三菱、ABB、日立、Infineon等进口品牌垄断，供应持续紧张，存在断供的风险，不少公司在寻求国产替代的方案。公司作为国内IGBT龙头企业，可以抓住国内市场进口替代的契机，扩大公司的市场份额。

公司车规级SiC模块已获得国内外多家车企和Tier1客户的项目定点，截至到 2021年9月，公司已获得总金额为3.4亿元的车规级SiC MOSFET模块的订单，交货期为2022年至2023年，但是这些订单全部使用的是进口芯片。本次募投项目量产后，公司将拥有自主的车规级SiC MOSFET芯片，实现国产替代。

本次定增发行价格为330元/股，限售期为六个月，定增对象包括摩根大通、瑞银、富国基金、博时基金、华泰证券等。这个发行价格其实挺高的。

公司现在的市值593亿元，按2021年净利润3.98亿元计算，静态市盈率149倍，按今年预计净利润6.2亿元计算，动态市盈率95.6倍，估值太高了。

公司股东户数今年一季度减少了6.19%，北向资金持股13.5%，公募基金持股10.2%，QFII持股5.02%，各类机构合计持有29.65%的股份。

总体来说，公司所在的行业还有很大的发展空间，公司作为国内行业龙头，竞争力很强，未来三年预计还能保持40%左右的业绩增速。公司很受大资金青睐，愿意给予90倍动态市盈率的定增价格。唯一的缺点就是估值太高了，我不愿意买入动态市盈率超过50倍的股票，所以，对于这只股票，只能继续等待了。