1、可装配式建筑：双碳利器

（1）大涨题材：大基建+装配式建筑

昨日住建部表示将进一步推动智能建造与新型建筑工业化协同发展，其中包括大力发展装配式建筑。培育一批装配式建筑生产基地。

华安证券等指出，装配式建筑在节能减排、降碳等层面多个方面优于传统建筑，契合“双碳”的发展目标。

行情上，板块中郑中设计、瑞和股份、筑博设计等涨停。

（2）研报解读（中银国际、兴业证券）：未来将占新建筑40%

①与传统现场浇筑不同，装配式建筑将传统建造方式中的大量现场作业工作转移到工厂进行，在工厂加工制作好建筑用构件和配件后运输到建筑施工现场进行安装，因此具有效率高、工期短的特点。此外，装配式建筑可以大量减少建筑垃圾和废水排水，降低建筑噪音，节能环保效益明显，符合目前国内绿色建筑趋势。

③各省已陆续颁布相关政策文件并给出2025年装配式建筑占新建建筑比例目标，多数省份规划目标比例为30%以上，部分省份达到40%。

而保障性住房及装配式建筑同为政府主导项目，虽然装配式建筑成本或相对较高，但作为政策主导项目更为注重完成装配式建筑推广的目标，因此兴业证券表示，可以判断装配式建筑在保障房中的主要应用确定性高。

③细分受益方向中

钢结构为政策主要推动方向，“十四五”期间保障性租赁住房中钢结构使用面积为1.6亿平米，其中2022年、2023年面积分别达到4150.6万平米/5065.8万平米，相关标的包括鸿路钢构、精工钢构等。

另外装配式设计占据产业链有利位置，相关标的华阳国际等。

2、火电：成本大降

（1）大涨题材：火电

昨日改革委通知，进一步完善煤炭市场价格形成机制，未来还将适时收储和投放，平抑煤炭市场价格波动。

与此前12月3日举行的全国煤炭交易会公布的2022年煤炭长期合同签订履约方案相比，本次公布的价格区间上限由850元/吨大幅下调为770元/吨，降幅达9%，价格区间下限也由550元/吨上修为570元/吨，涨幅为4%。

而煤炭是火电企业的主要成本，受此影响，火电板块金山股份、宁波能源、华能国际等今日多股大涨。

（2）研报解读（长江证券、国泰君安）：行业逻辑要变了

①长江证券称此次发改委新闻发布会召开时间在政策正式上网之前，彰显出国家层面对煤价控制的紧迫性和高度重视。

并且与之前煤炭中长期交易价格主要对下水煤价进行区间指引不同，此次通知还明确了晋陕蒙三个煤炭主产地出矿环节中长期价格合理区间，有利于抓住价格波动源头，更加有效调控全国煤炭市场，引导价格在合理区间运行。

②此外发改委明确提出，虽然目前没有对煤炭现货价格提出合理区间，但现货价格不能明显偏离中长期交易价格合理区间，因此政策对下水煤、坑口煤以及现货煤价进行多管齐下，有望对煤炭运行价格实现有效控制，火电成本端改善预期有望进一步增强。

③从目前已公布的2022年年度长协交易结果来看，各省市场化电价上浮比例10-20%。国泰君安认为随着产业链上下游价格矛盾的疏导，叠加双碳目标下火电电源定位的变化，火电的核心价值有望从价格弹性（强周期性）转为现金流确定性（弱周期性），分红（稳定股息）及再投资（转型新能源）特性突出。

3、涪陵榨菜：完美提价传导

（1）大涨题材：业绩增长+白马股+食品

公司昨日发布年报快报，全年净利润同比下滑4.5%，但四季度净利润2.4亿，同比大增45.7%。其中一个重要原因是去年11月15日公告对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为3%-19%不等，提价后主力产品流通渠道的零售价格进入2.5元时代。

（2）研报解读（安信证券、国信证券、华创证券）：未来两年业绩还有超预期机会

①作为行业龙头，公司提价阻力较小，根据渠道和草根调研，各地少有促销活动且无导购，前期提价动作逐步体现在终端售价，且货龄较为良性。渠道库存来看，提价后经销商出货速度加快，据渠道调研年末时经销商库存水平下降至近年低位水平。公司此次提价亦增大了经销商的渠道利润，激发经销商积极性，整体价格传导较为顺畅。

②在提价和地推加强的带动下，预计2022年公司收入端将保持环比加速趋势。另外由于增产等因素，预计今年公司主要原材料青菜头收购价将回落至800元以内的正常水平（同比-38%），但考虑到公司采购青菜头后滞后半年使用，公司毛利率的改善更多将于2022二季度及2023年体现。

③华创证券表示利润释放确定性已高，且表现超预期，给予22年公司35-40倍PE，对应目标价区间40.5-46.2元。