当升科技∶扩张力度明显加强.形成覆盖全球市场的一体化合作模式-韭研公社

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当升科技∶扩张力度明显加强.形成覆盖全球市场的一体化合作模式

王小明

长线持有

2021-11-16 08:22:14

招商电新】当升科技∶扩张力度明显加强.形成覆盖全球市场的一体化合作模式 1、公司公告与SK签署战略合作协议，内容主要为∶ A）SK参股当升控股的欧洲基地不超过30%股权 B）当升和SK设立韩国合资公司，其中SK持股不低于51%，当升不高于49% C）若有必要，当升和SK设立中国合资公司，其中当升持股不低于51%，SK不高于49% D）双方在磷酸铁锂业务方面展开合作 2、形成覆盖全球市场的一体化合作模式 SK参股公司欧洲基地后，该公司的股东方包括当升（控股）、芬兰矿业集团、SK，将形成"上游资源-正极材料-电池"的一体化合作模式，协同效应显著。同时，考虑到韩国与美国之间的零关税，公司在韩国与SK的合资公司，不仅覆盖韩国市场，还将覆盖美国市场。此外，经过与欧洲、美国客户沟通，虽然公司与SK合资，但海外基地仍将保持对海外其他客户的供货。 3、高镍产品蓄势待发，铁锂/锰铁锂正在布局公司2013年已经开始申请高镍产品专利，产品已经通过海外龙头电池、标杆车企认证，随着明年海外标杆客户的放量，公司高镍产品有望快速上量。此外，公司也已经开始着手布局磷酸铁锂，并目在磷酸铁锰锂领域也有前瞻性布局，未来公司产品结构更加全面。 4、开始加速产能扩张公司披露今明年在手订单5.8、10.9万吨，均超出自身产能。公司正在加速产能扩张，今年估计4.5-5万吨，预计明年的有效出货产能可能达大到7-8万吨，并目启动欧洲首期10万吨产能扩张。综合考虑常州、海门、北京、欧洲基地，以及未来与SK的韩国和可能建立的中国合资基地，公司各类锂电正极材料规划产能已经突破20万吨，其中大部分均为高镍三元产能，产能扩张力度明显加强。 5、公司坚定执行海外战略，海外客户占比近7成，近2年客户结构逐渐多元化，并辅以持续扩张的产能。此外，公司高镍、铁锂/铁锰锂产品推广开始加速。预计2022-2023年归上净利润约13、17-18亿元，继续推荐。

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