【机构观点】陆风主机价格进入1500时代,意味着什么?
事件:2月9日华润电力500MW风电项目风机(含塔筒)开标,9家主机厂平均报价2092元/kW,最低的三个报价分别为中车株洲所(2002元/kw)、三一重能(2020元/kw)、远景(2027元/kw)。扣除塔筒后,最低单价约1550元/kW-1600元/kW。本次招投标要求单机容量不低5MW,不高于6.7MW。前次最低价格是三一重能1600元/kW的单价,当时报价为2080元/kW(含塔筒、锚栓等)。
1.主机层面竞争格局开始加剧。从21年主机厂的份额变化来看,头部三家 远景、金风、明阳份额接近,腰部企业如 三一、中车、运达份额快速提升,其主机价格更具竞争力,传统制造业巨头将其发展经验移植到风电领域,核心在于优异的供应链管理能力、制造能力和集团化优势。
2.零部件公司预计也会分摊部分价格压力。21年陆风风机价格大幅下降后,主机厂与零部件企业的价格谈判进展缓慢,势必也会向上游传导部分成本压力,产业链协同促进平价时代到来。22年开年海风风机也在大幅下降,相关的海风零部件价格预计在后续也会承担价格压力。
3.寻找产业链通胀的领域。2022年以来,风电招标对于主机已经提出明确要求,陆风基本要求4MW以上,海风基本是7MW以上。我们再次强调,要重视风机大型化带来的产业链价值重构,寻找价值“通胀”的领域,比如轴承、法兰、齿轮箱等,推荐标的包括:1.恒润股份,法兰业务基本盘+轴承第二曲线;2.新强联,主轴承+独立变桨突破。
除此之外,部分领域有竞争格局优化的趋势,存在强α的逻辑,标的包括:3.东方电缆,高壁垒+海风放量;4.其他环节包括 大金重工、金雷股份、中际联合、华伍股份等。