【天风】三一重工点评：Q1归母净利润增长137%~164%-韭研公社

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【天风】三一重工点评：Q1归母净利润增长137%~164%

王小明

长线持有

2021-04-16 08:16:51

三一重工一季度业绩预增点评：Q1归母净利润增长137%-164%，上半年行业高景气度已定【天风机械】

公司发布一季度业绩预告，业绩修复强劲：一季度公司归母净利润预计为52至58亿，较2020年同比增长137%至164%；预计扣非归母净利润为49.8亿至54.8亿，同比增长156%至181%。

下游基建需求旺盛，上半年行业高景气度已定：1）上游核心部件排产紧张，4月恒立挖机油缸在高基数下同比增长32%，液压件保持同比翻倍以上增长；2）21年“两新一重”项目纷纷登台，基建需求仍然旺盛；3）Q1挖机行业海外销量累计同比增长82%，海外市场增速持续超预期，预计全年增速有望达到50%，三一积极推进国际化战略，还在市场份额持续提升；4）对比2018年，信用环境相似，但工程机械需求旺盛、风险可控、龙头超额收益明显。

自身alpha可抵御行业下行，工程机械龙头强者恒强：龙头将受益于市占率的稳步提升，以及海外市场带来的机遇，根据测算，当4-12月海外增速保持40-50%，全年累计市占率提升至31%时，三一挖掘机全年销量预计将依然保持27.4至31.1%的增速。