今年35个亿；利润4.5个亿；今年28%左右；明年28%~30%。薄膜和超容带动毛利率。

明年收入20%增长，利润30%增长。

业务拆分、产能及规划：

（1）铝电解（收入占比81%，根据2021年中报，毛利率28.68%）：

工控75%：变频器44%、UPS通讯电源10%、新能源光伏风电12.3%（去年为7.5%）、医疗电梯、汽车OBC充电桩是5%；

消费25%：电视机10%左右，空调冰箱洗衣机等12%。

产能及扩产规划：

（1）牛角1800万只/月；年底前再扩100万只/月，明年1Q末是300万/月；100在南通，300是内蒙古新建厂房基地；

（2）小型引线目前（加武汉）1.8亿只/月；小型在湖北黄冈海城，技改投入资金1个亿，PLPC下游的800万道明年1Q形成1500万只/月；小型里面的一个4000万/月的扩到1个亿；

（3）螺栓60万/月不到（包括MLPC，现有800万/月，0.7元，材料0.2元，但设备投入大），螺栓不扩了，部分高压的被薄膜电容取代；以及被牛角型的取代，也不扩产了；

（2）薄膜电容（收入占比6%，根据2021年中报，毛利率21.32%）

产能和扩产规划：

新疆：新内阁元37%，变频器30%，消费20%；，集中式光伏也会扩产，现有的12到15亿只/月，分布已经100万只/月，4条扩出来新增150万/月，明年1Q达成；

优普：消费的现有2000万/月。（0.3元）扩产30%；车载现有2万到4万到明年7万；

（3）超容（收入占比6%，根据2021年中报，毛利率32.52%）

现有edlc和lic两种，现有520万wh，明年到1000万wh，规划到3000万wh，定增8个亿的投入。能量密度只有电池的十分之一，功率密度高是优势，电网短时的功率补偿用这种。（比如灯一闪）

销售模式和销售区域：

总的直销92%占比。内销占比73%，外销占比27%。

Q&A：

整体行业景气度、价格、成本相关：

Q：铝电解目前的景气度、交期和B/B ratio？

需求很好。原来是1年到1年半的景气度，2019年到现在至少明年1季度，那就是景气度达到2年多。海外转单目前已经恢复，日本同行订单充足，隔壁很多客户还是采购日本的尼吉康，他们的交货期10~12个月。我们工控和消费：

（1）工控占75%：今年前三季度光伏和汽车增幅更快，去年光伏占比7.5%，今年前三季度提升到12.3%；光伏铝电解目前交期210天，7个月，正常2~3个月，最近华为、锦浪和阳光在我们驻扎；引线用在消费，目前也有3倍于我们的产能。

（2）消费占25%：电视机和空调等消费用的引线铝电解的B/B ratio是3；很缺。比如变频空调，接下来几个月生产的旺季，国外跟我们的需求不一样。最差的B/B ratio是2；

Q：铝电解的成本、价格、毛利率及展望？

成本：其他综合材料涨价20%左右；薄膜和超容的成本上升还没有终点。材料在双碳的背景下，上涨还是一个趋势。今年往明年过渡，铝和磷酸和电价（明年6月之前），应该都有合理的价格。

价格：一年谈一次，年初的时候。并且正常如果材料不涨，我们每年降价3~5%；现在材料涨价超预期，所以我们跟客户说半年或者一个季度谈一次价格。今年已来的价格调整，10月份涨价，因为电我们涨价，但是仍然可以保证交货。10月和11月10~15%涨价幅度。铝电解10%；薄膜10~12%涨价落实。平均15%。

毛利率：有压力。成本和我们涨价中间差的，由我们自己抹平。所以排产和交货有先择。毛利率高的和大客户优秀供货。以及独家供应的我们的份额超过60%以上的我们优先保证。比如中恒电气价格在我们体系低，我们就不交货。但是历史上我们毛利率也能稳定。明年在今年10月基础上，应该在稳定水平。年报应该比3季度改进，明年半年报毛利率稳定略有提高，跟产能规模相关，还要考虑到人民币。产能扩产规模相关。

Q：消费端铝电解的客户有哪些？

美的和格力都没进，约定明年1月份开始供应。因为它毛利很低。

Q：材料也对外卖吗？

部分对外销售的，原材料外销今年1个亿，去年多一些。

Q：目前化成箔自供率？

我们原材料也不是完全自供，我们自供工控的高压的化成箔，70~80%自供，还有20%外购，比如东阳光这些，海星主要是低压供应我们，他们高压价格相对高，主要供应日资和台资和艾华，一年我们买它家5000万。

Q：化成箔的难度？高压最难？

难度不看低压、中压、高压。看机械性能，拉强度。

光伏相关业务：

Q：光伏的收入中薄膜电容的占比？

光伏我们主要是铝电解，薄膜还很小，主要集中式的光伏，分布式只有一部分。铝电解最大华为，去年8300万，阳光去年8000万；固德威，古瑞瓦特，后面是锦浪；境外还有以色列的solar edge。

Q：光伏逆变器中的电容成本占比？

铝电解4%；薄膜也是4%；分布式光伏逆变器铝电解和薄膜基本是1:1的需求。

Q：下游大客户一年的需求量？

华为是10个亿的需求（光伏逆变器、服务器和其他的等等），去年我们收入8300万。

阳光是2个亿以上的需求，去年我们收入8000万。

Q：光伏铝电解在下游份额？

阳光40%左右；华为10%多一些，其中通信电源我们15%左右，艾华多一些，华为其他品类是日本尼吉康和基美多一些，另外薄膜电容是、法拉、松下、欧洲EPCOS是大头。

Q：光伏铝电解目前的毛利率？

22%左右。平均下来不如变频器，但是比通讯电源、ups好，不能一概而论，华为的价格是中上，以色列solar edge客户价格好。

Q：光伏薄膜电容大客户进展？

目前集中的电站式的光伏，直流制程的圆柱的大的。原来分布式20万/月的产能，之前华为不愿意认证我们，最近我么们扩了2条线，一条40万/月，合计100万/月，平均15元，好多种。这个100万/月，华为认证通过，已经进入采购系统，有个带头效应。包括设计上的参数。

Q：光伏薄膜电容的客户和扩产？

我们专门购置2台定制化金属镀膜设备，以及现有的生产线改造，明年1个亿投入，1：2.5的产出有2.5亿的产值。主要给华为那边。

Q：金属镀膜设备的交期？

金属镀膜的交货期变长，原来8个月，现在10个月；我们即将到货的德国的从钱给过去，到现在一年的。大家都在扩产。这种情况下，对设备的需求很大，总的看镀薄膜要进口。交期上看，当然也涨价了，之前1100万元，现在13000万。现在2台设备对应的只有70%的镀膜，只能80吨。一种自己镀膜，另外也可以外面买，车用的2~3um的要进口，基膜的供应也紧张。

汽车相关业务：

Q：汽车薄膜电容的认证、销售进展？

已经大批量供货的车用薄膜3200万，今年5000万，明年至少翻倍到1个亿以上。

电驱部分在前期认定基础，电驱和车厂流程走完。按照一台车300元，预计明年1200万台。36个亿的全球市场规模。法拉占到60%份额，包括松下和国内鹰峰。车厂客户的用基美品牌在销售；因为换产地要重新认证，沃尔沃、博世和大众等都在开新模具。江海我们依托汇川（小鹏、荣威和奇瑞）等电驱的在做试验，上海联电，拓展很快。

Q：汽车薄膜电容的产能？

薄膜电容车载目前2万只，年底前4万只，明年7万只，未来发展翻倍的速度。国巨收了基美，基美全球薄膜电容销售额8个亿，有基础。明年1~1.5个销售。

汽车薄膜电容开发磨具大小、引出方式都不一样。我们2~3个磨具，法拉有12个磨具。基美上海安亭最大的工厂，其他意大利和葡萄牙和其他三个国家，其他国家成本高，因为金属镀膜，跟我们合作新增产能在我们这边。

Q：海美的情况？

跟基美的合营公司，江海通过全资子公司南通新江海动力持股50%，但不控股。海美是一个车间，销售是两个股东，出口的基美品牌，内销我们品牌。盈利分。不并表收入，只算投资收益。主要是做电驱用的。因为模组的跟其他不一样。

Q：薄膜电容的盈利情况？

去年底今年都越过平衡点。今年前三季度海美车载亏了780万（50股权不控股，亏损只影响上市公司报表390万），优普有盈利780万，并表390万利润。

Q：薄膜电容的人才积累和技术积累？

我们发展慢。原来铝电解，横向发展薄膜电容，两块差异很大，所以技术、成本和市场开拓都有难题。关键靠人。

2011年开始做，起初是西门子希望我们做薄膜。跟日本松下几个退休工程师，以及松下行业里面的设备工程师技术指导和合资费用，开始只做光伏集中式的圆柱形的，做变频器，。

2016年收购苏州优普，质地很好，之前给法拉代工，他们做消费的薄膜电容；

2019年跟基美做车载薄膜电容。目前看薄膜电容从产品线，消费、汽车、光伏都布局。