核心结论：①21年类似07年：牛市进入第三年，企业盈利回升>宏观流动性收紧，微观资金加速入市。②历史显示，牛市第三年市场波动加大，沪深300单日跌幅2%以上的交易日占比明显上升，且出现轮涨特征。③春节后调整定性为短波折，短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技+大众消费。