近期刀具板块在市场反弹修复带动下都录得不错涨幅，华锐精密和欧科亿都已上涨40%-50%左右。目前国 产刀具需求旺盛，国产替代快速推进，行业“量价齐升”逻辑仍在。华锐精密和欧科亿当前估值仍仅为20倍左 右，从PEG角度看仍然具备配置性价比，我们重申刀具行业投资逻辑：

 1、刀片属于工业耗材需求相对稳定，周期属性较弱消费属性突出。数控刀片是配套数控机床在机械加工过 程中所需的易耗品，需要定期更换需求相对稳定。在2012-2020年我国机床消费额整体下降的背景下，我国 刀具消费量整体仍逐年上升。

 2、数控化率提高带动刀具需求增长。数控机床的运用有利于硬质合金刀具对高速钢以及焊接刀具的替代， 同时数控机床刀片需求更加稳定均价也相对更高，近年我国刀具消费量的提升与机床数控化率的增长趋势 同步。目前我国切削机床数控化率仅为45%左右，与制造业发达国家70%-90%的水平还有很大差距。

 3、刀具国产替代空间广阔。国产中高端刀具在价格便宜50%左右的基础上性能已能够达到日韩刀具性能的 80-90%，同时随着行业新产能投放差距将会进一步缩小，性价比优势明显。在疫情影响下海外刀具产能受 限国产刀具进口替代进程加速，短期瞄准替代国内日韩刀具70亿左右的市场，中长期瞄准欧美刀具市场和 海外刀具市场，整体替代空间非常广阔。 公司近况：近期国内疫情对刀具行业的影响明显小于其他制造业行业，华锐精密和欧科亿生产发货基本没 有受到影响，华锐精密4-5月份发货都与其极限产能匹配，欧科亿则得益于新项目投产每月生产发货还有所 增长。同时根据我们的调研，随着国内疫情逐渐好转，5月份物流运输也已有所改善，预计收入确认也将会 加快，对Q2业绩影响应该不大。