事件公司发布2021年业绩预增公告,业绩超出市场预期1月20日,公司发布2021年业绩预增公告,预计实现归母净利润为5.43~5.74亿元,同比增长72%~82%,扣非净利润同比增加77%~87%。非经常性收益包括政府补助、交易性金融资产收益、港股募集资金结汇损失等,扣除所得税后非经常性损益约2700万元,比去年同期增加约400万元。其中,第四季度归母净利润2.95-3.26亿元,同比增长50%~65%,业绩超出市场预期。
简评安评龙头地位稳固,持续受益于国内创新我们预计2021年公司总体收入端增长约40%,业绩保持较好增长;扣非净利润实现77%~87%高增长,预计主要源于以下几个方面:(1)公司始终强化技术创新,率先建立了行业创新型药物评价技术平台并规范化。持续加强对创新型药物、新技术平台原始创新的研发支持,深得创新型研发企业信赖,持续受益于国内创新发展;(2)公司科研技术团队规模扩大,拥有越来越多成熟的技术人员;进一步优化和完善实验设施及项目管理流程,实验室产能利用率持续提升,保证在手订单得到高效执行;供应端也为业绩增长提供了有力支撑;(3)猴子价格上张带来生物资产价值变动、2021年初公司港股募集资金的利息收入等。
新增订单加速增长,安评赛道高景气延续2021Q1-3,公司整体新增订单增速超过70%,在上半年55%增速上进一步加速,反映了目前国内创新药持续高景气以及公司在安评赛道的强竞争力;公司在手订单超过30亿元,较2020年底的17亿元,约增长76%。
投资建议国内创新药研发仍处于高景气度阶段,公司的安评业务竞争优势不断增强,订单加速;公司也在积极拓展能力边界,同时考虑到产能进一步释放、Biomere带来国际业务协同以及股权激励,我们预计公司未来三年业绩将持续高增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.58亿元、7.90亿元、10.82亿元,同比增速分别为77.2%、41.5%和37.0%,对应每股EPS为1.47元、2.08元、2.84元,对应当前PE为66、47、34倍,维持“买入”评级。
风险提示订单数目增长不及预期;产能扩增进度不及预期;临床业务、药物警戒业务及海外业务拓展不及预期。