5月26日盐湖股份公告称，拟投资70.8亿元，新建年产2万吨电池级碳酸锂+年产2万吨氯化锂项目， 建设地点位于公司察尔汗钾锂工业园内，建设周期24个月； 针对稳定原料和成熟工艺的建设项目，投产有望超预期。

公司目前旗下的蓝科锂业具备碳酸锂产能3万 吨/年，已完全实现满产，且针对察尔汗盐湖已具备成熟的提锂技术；基于稳定的原料来源和提锂技术，我 们认为公司新扩建的提锂产能建设、投产和达产进度都有望超预期； 碳酸锂成本优势明显。

公司目前3万吨碳酸锂产能权益比例51%，再加上新投建的4万吨产能，投产后公 司权益碳酸锂产量将达到5.5万吨，且公司碳酸锂的原料是生产钾肥之后的老卤，成本仅为3.5万元/吨，相 比锂精矿和锂云母，成本优势明显； 钾肥供需持续紧张，价格有望继续提升。

公司目前钾肥产量500万吨/年，出厂价为3980元/吨，生产成本 1300元/吨，且由于目前钾肥供需紧张的态势，公司出厂价有望继续提升； 估值极具性价比。

目前公司主营业务钾肥和锂盐行业均处于高景气周期中，且基于未来行业供需格局， 钾肥和碳酸锂价格仍将维持高位，未来随着碳酸锂产能的持续释放且极强的成本优势，公司业绩有望维持 高增长；基于当前碳酸锂和钾肥价格，公司2022年PE不足10倍，估值极具性价比。 

风险提示：碳酸锂、钾肥价格大幅波动风险，下游需求不及预期风险