预计随着病例稳步下降，防控措施有望放松，各地快递业有序推进复工复产，出行需求将激增，受影响行 业的经营情况将显著改善，看好快递、出行链的航空、机场、高铁板块性修复机会。 快递：根据国家邮政局，“五一”假期快递业务量实现同比转正；疫情提高线上消费比例，进入6月传统旺 季，抑制的消费需求有望释放，快递业务量增速有望达30%以上，业务量的恢复对快递企业盈利修复意义 重大。

行业监管趋严，价格竞争趋缓，快递企业更加注重服务质量，业绩有望持续兑现，当前看好业务量 恢复带来的基本面修复，建议重点关注顺丰控股（四网融合带来的成本优化，时效件增长、国际业务发 展、快运盈利推动业绩持续改善）、韵达股份（疫情影响消退业务量修复，当前估值低位）、圆通速递 （服务质量、精细化管理提升，优化客户结构业绩弹性较大）、申通快递（经营向好，Q1盈利转正，业绩 有望逐季同比大幅增长）。

 航空：未来两年航司运力降速较为确定，随着需求回暖，供需缺口将显现，叠加票价市场化效应释放，航 司业绩将大幅反弹。近期民航局部署为期2个月的国内客班专项支持政策，将保证基本运行量，现金补贴有 助于缓解航司经营压力。国常会决定，将增加1500亿元民航应急贷款，支持航空业发行2000亿元债券，有 序增加国内国际客运航班，制定便利外企人员往来措施。多国回国航班核酸检测要求放宽，有助于入境需 求恢复。

伴随国内疫情缓解，基本面有望修复。短期经营仍处底部，且油价高企、人民币贬值，建议逢低 布局。建议重点关注受本轮疫情影响较大的吉祥航空、春秋航空、东方航空、中国国航、南方航空。 机场：国内疫情反复导致机场航班量锐减，伴随疫情缓和，出行有望复苏，机场将直接受益。白云机场自5 月中旬起取消48h核酸证明且逐渐加班。

长期看，机场仍是免税重要渠道——机场销售额大，增强免税商议 价能力，且伴随免税牌照的扩大，把握机场渠道至关重要。重奢进驻机场，2021年10月路易威登已中标白 云机场T2航站楼有税商业，机场有税渠道价值亦凸显。

建议重点关注受本轮疫情影响较大的上海机场、白 云机场。 高铁：随着国内疫情缓解，高铁出行需求将增加，重点关注京沪高铁（连接南北的黄金通道，国内疫情控 制基本面将持续恢复）。 风险提示：油价大幅上涨风险、人民币汇率贬值风险、价格战超预期风险、疫情影响超预期风险。