今日化工板块龙头集体调整,我们认为油价短期调整并不意味着周期行情结束,化工受益全球景气复苏逻辑不变!

1、周期”W"型景气上行,龙头崛起,关注各需求子领域边际变化;

短中长周期角度:疫情后复苏+全球经济长景气苏;

海外疫情逐步缓解,欧美经济有望持续复苏,叠加海外过去几年化工资本开支停滞,全球需求恢复后,有望出现供给长景气偏紧;

按照下游衣食住行分:衣:纺织服装今年有望迎来内外需的共振,看好化纤原料及上游基础化工品景气反转,如粘胶短纤、氨纶、纯MDI等;住:美国地产周期上行,地产产业链上出口占比高的化工品景气上行,如钛白粉、聚合MDI等;行:看好明年全球汽车销量回升对产业链的带动效应,利好轮胎、PA66、 车用丝、橡胶助剂等行业;食:看好明年粮价提升、主粮种植面积增长,农药和化肥的需求上行。

2、我国化工龙头的优势不断强化,资本开支推动高质量、高速度发展,业绩和估值有望双升;卑龙头角度:行业集中度提升+龙头加速CAPEX ;国内化工行业经历供给侧改革,集中度持续提升,化工龙头企业在细分领域已具备全球话语权,放眼未来，行业的资本开支和研发投入主要由中国的龙头驱动,在巩固优势产品地位的同时,将进-步丰富产品结构,提升综合竞争力和抗风险能力，业绩和估值有望持续提升。

3、投资建议:

坚守价值, 一线白马有望业绩与估值双击,万华化学(短期MDI、TDI价格景气上行,长期高研发投入+高资本开支支撑发展)、华鲁恒升(受益油煤比扩张，德州+荆州两地加速扩张)、龙蟒佰利(钛产业景气上行,产业链综合龙头)、华峰化学(全球氨纶、2二 酸龙头,氨纶行业景气持续向上, 2二酸随需求有望量价齐升)、扬农化工(优嘉项目持续推进延续公司成长性,农药创制厚积薄发有望成为未来主要发展方向)、新和成(全球维生素龙头,大额资本开支持续落地奠定长期成长)、金禾实业(全球甜味剂龙头,高增速赛道叠加产能扩张开启新-轮成长) 、玲珑轮胎(国内新零售+全球化产能扩张,有望成为全球一线龙头) ;

底部细分龙头建议关注:粘胶景气上行关注中泰化学、三友化工;纺服产业链上游染料价格有望反转，建议关注浙江龙盛、闰土股份;主粮价格上行带动农化需求增长,农药建议关注广信股份、利民股份、丰山集团;复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利;磷肥关注云天化、兴发集团;煤化工综合龙头鲁西化工;汽车产业链关注神马股份( PA66景气上行)、海利得、阳谷华泰;减水剂龙头苏博特;氨纶行业关注泰和新材、新乡化纤;蛋氨酸底部反转关注安迪苏。