萤石或为不多的价格维持底部震荡的战略性矿产资源，金石资源周期、成长兼具
萤石价格自2020年后维持在2,500元/吨（含税）左右底部震荡。受新冠疫情扰动以及下游制冷剂进入配额争夺期影响，萤石价格受到抑制。我们认为，随着需求回暖、制冷剂配额争夺结束、以六氟磷酸锂为代表的含氟新能源材料大规模投产，萤石供给或出现缺口。金石资源为萤石行业龙头企业，产能又将翻倍增长。公司2021年萤石销量约48万吨，包钢金石项目进展顺利，80万吨产能有望提前完成建设，配套氢氟酸装置也即将上马。据公司2020年年报，目标2025年之前达到150万吨可控产能，权益产能将达100万吨以上。2022Q1公司净利率22.45%，达2018年以来低点；当前估值水平约在20倍左右，处于上市以来低位。公司“低价格、低业绩、低估值”状态与2020年化工部分行业“三低”状态相似，底部反转或已不远。