地产配置好时机!
袁豪、曹曼、邓力、曹一凡
【降杠杆,化解风险,健康发展】三条红线降低杠杆企业成长性,化解行业风险,促进行业健康发展,并提升了优质企业的持续性和成长性;
【资源再集中,集中度提升2.0】土地和融资向优质企业集中,相较于2017年以规模为导向的集中度提升,这次以业绩为导向的集中度提升;
【制造业化+长期化,提升估值】土地红利、金融红利减少,管理红利提升,同时行业周期延长、波动缩窄,制造业化+长期化促提升估值;
【预计好学生将迎来戴维斯双击】基本面:份额集中,成本下降,盈利提升;估值:制造业化+长期化,估值提升;房价上涨,NAV价值重估。
【投资建议】目前AH主流房企20/21PE仅为5.4/4.5X,我们重申房地产板块“看好”评级,推荐:A股:万科A、新城控股、金科股份、保利地产;H股:龙湖集团、旭辉控股、融创中国。
报告链接:http://mtw.so/6vLKdD