【招商计算机】广联达三季报速评
事件:公司2021前三季度实现营业收入35.56亿元,同比增长39.74%;归母净利润4.75亿元,同比增长106.89%,扣非后净利润4.54亿元,同比增长118.76%。其中,三季度公司实现营业收入14.06亿元,同比增长45.66%;归母净利润1.89亿元,同比增长89.86%。
Q3营收环比增长提速,施工业务订单逐步确认。三季度公司营收增长优于上半年,我们判断主要系公司数字施工业务前期合同进入交付期,Q3数字施工业务同比加速增长所致。根据公司中报数据,上半年公司新签合同同比增长超过100%,随着公司下半年逐步落实施工业务交付及回款,我们认为四季度施工业务高增趋势有望持续,全年依然维持施工业务30%增长的判断。此外,由于施工包含较多解决方案类业务,报告期内公司营业成本4.46亿元,同比增长77.71%,公司毛利率87.61%,较去年同期下降2.69个百分点。
造价业务云转型循序渐进,合同负债稳定增长。今年公司数字造价业务进入全面云转型,其中,17/18/19年转云区域转化率及续费率高于85%,20年区域高于70%,21年区域高于40%,符合预期。报告期内公司合同负债余额保持稳定增长,Q3公司合同负债20.42亿元,较年初增长24.13%。我们认为随着造价业务云转型接近尾声,公司利润弹性将逐步放大,2020年是公司利润增长的拐点,预计2021全年公司净利润将呈现加速增长态势。
费用率持续优化。报告期内公司销售费用10.11亿元,同比增长27.83%,销售费用率为28.08%,较去年同期下降2.49个百分点,我们认为造价业务云转型是公司销售费用率下降的关键,续费合同产生的销售费用将显著低于新签合同,预计后续销售费用率仍有下降空间。此外,公司加速完善从战略到执行的全面预算管理体系,严控费用,持续提升人效,报告期内公司管理费用率、研发费用率分别为20.33%、25.32%,较去年同期分别下降1.76、2.09个百分点。