对于刚开始投资可转债的小伙伴来说，可能会过分迷信转债的评级，诚然高评级的转债他们的信用度高，违约概率极小，但是这就代表投资这些转债会有较好的收益嘛？我们今天选择了5只拥有AAA评级（最高级）的可转债，来谈谈他们的投资价值如何？

大秦转债

公司简介：大秦铁路股份有限公司成立于2004年10月28日，是中国国家铁路集团有限公司为实际控制人、中国铁路太原局集团有限公司控股，以煤炭等大宗货物运输和旅客运输为主营业务的综合性铁路运输企业。2006年8月1日，公司股票在上海证券交易所正式挂牌交易，成为中国铁路首家以路网干线为资产主体的上市公司，被誉为“中国铁路在资本市场的战略旗舰”。公司管辖大秦、北同蒲、南同蒲、侯阎、侯月、石太、太焦、太兴、京原、京包、迁曹、宁岢、介西、太原铁路枢纽西南环等铁路线路，纵贯三晋南北，横跨晋冀京津，线路营业里程为3149公里，在国家“西煤东运”“北煤南运”能源运输体系中居于重要战略地位。

前期价格波动分析：近期最高价格约115元，最低价格约105元。上市之初濒临破发，上市后基本上就没大涨过，一直很平庸。

转债分析：转债信用级别AAA级，评级最高级；剩余规模319.9亿；到期赎回价108元；转股价值93.45，溢价率16.83%；下修条款15/30，85%，较为严格。

后市前景：转债规模高达300亿，溢价率不到20%，这也算是投资者认为其价值不高的表现。不过正股分红率高，控股股东为国家铁路集团，信用毋庸置疑。到期赎回价仅为108元，当前市场价格也差不多这样，所以这个价格买入没啥价值，个人认为在103以下倒可以考虑，平时是不太愿意入手这只转债的，有些浪费时间。

国投转债

公司简介：国投资本股份有限公司注册于上海市浦东新区，注册资本64.25亿元人民币。公司最早成立于1997年并于同年5月在上海证券交易所上市，成立时名称为中纺投资发展股份有限公司。2015年，公司先后通过增发股份全资收购安信证券股份有限公司、出售原有实业资产和收购国投中谷期货有限公司，成功完成主营业务由纺织业到证券业的转型，同时，公司更名为国投安信股份有限公司。2017年，公司完成现金收购国投资本控股有限公司，并于同年12月份更名为国投资本股份有限公司。至此，公司成为拥有证券、信托、基金、期货、保险等牌照的央企上市金融控股平台。

前期价格波动分析：近期最高价格约112元，最低价格约103元。正股有北交所概念，前期有到过123元的价格，不过整体大部分时间在110元以下，活跃性一般。

转债分析：转债信用级别AAA级，评级最高级；剩余规模79.9亿；到期赎回价107元；转股价值62.12，溢价率69.86%；下修条款15/30，80%，非常严格。

后市前景：转债规模80亿，主营业务为金融投资，短期没有啥能上涨的因素，未来可能会随着牛市的到来，跟随券商股而上涨。目前价格在到期赎回价以下，也处于历史低位，可以轻仓配置，不过需要有一定的耐心。

烽火转债

公司简介：烽火通信科技股份有限公司建立于1999年，目前是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，先后被国家批准为"国家光纤通信技术工程研究中心"、"亚太电信联盟培训中心"、"MII光通信质量检测中心"、"国家高技术研究发展计划成果产业化基地"等，在推动我国信息技术的研究、产业发展与国家安全方面具有独特的战略地位。2021年7月20日，2021年《财富》中国500强排行榜发布，烽火通信科技股份有限公司位列第454名

前期价格波动分析：近期最高价格约116元，最低价格约105元。正股拥有5G通信概念，去年有过下修，在110元以下价格的时间不长。

转债简介：转债信用级别AAA级，评级最高级；剩余规模30.87亿；到期赎回价106元；转股价值61.88，溢价率75.79%；下修条款15/30，80%，非常严格。

后市前景：转债有下修历史，规模相对其他国资转债不算大，且拥有一定的题材概念，目前价格相对大多数时间较低，个人会适当轻仓博弈，溢价率较高，要么等待下修，要么等待牛市上涨。

冀东转债

公司简介：在原河北省冀东水泥厂的基础上，1994年5月由河北省冀东水泥集团公司独家发起、以定向募集方式正式设立、组建的股份制企业。1996年冀东水泥A股股票在深圳证券交易所上网发行并挂牌上市，是中国北方最大的水泥生产商和供应商。公司前身河北省冀东水泥厂于1981年开工建设，1983年12月建成，经过国家验收和中日双方交接，于1985年1月1日正式投入生产，被称作中国新型干法水泥工业的摇篮。

前期价格波动分析：近期最高价格约120元，最低价格约107元。正股为水泥行业，属于大基建，主要跟随板块涨跌。半年前因为合并同行以及业绩增长有涨过。

转债简介：转债信用级别AAA级，评级最高级；剩余规模17.76亿；到期赎回价106元；转股价值76.85，溢价率44.61%；下修条款15/30，85%，比较严格。

后市前景：目前价格虽然大于到期赎回价，但是水泥行业作为基建下的细分行业，具有明显的周期性，近期政策有利于基建，看好未来会因为周期性波动而实现强赎，不过因为转债规模较大，且到期收益为负，个人会轻仓博弈。

现代转债

公司简介：上海现代制药股份有限公司成立于 1996 年，是由中国工程院院士创立的专业从事新型药物制剂产品制造的医药行业高新技术企业，于 2004 年 6 月 16 日在上海证券交易所上市。2010 年 4 月进入中国医药集团有限公司。2016-2017 年，根据中国医药集团有限公司化药工业板块整合战略，公司定位于国药集团化药工业平台，积极推进重大资产重组事项。重组后的“新现代”全资或控股子公司主营业务收入近百亿级，利润总额超10亿元，企业户数达30家，其中，二级企业17家，三级及四级企业13家。

前期价格波动分析：近期最高价格约140元，最低价格约108元。前期主要跟随医药板块，有大涨历史。

转债简介：转债信用级别AAA级，评级最高级；剩余规模16.15亿；到期赎回价106元；转股价值92.75，溢价率23.36%；下修条款15/30，80%，非常严格。

后市前景：转债规模相对其他4只转债不大，前期也有大涨历史，公司涉及业务较多，有被多种题材炒作的可能性，业绩总体比较稳定。目前价格虽然不算很高，但是不太适合重仓。

我们可以看到，虽然以上5只转债，都是最高的评级，但是他们的价格波动程度大多很低。其中冀东转债和现代转债，因为身处医药和水泥赛道，未来或许还能被炒作，还比较看好。

整体上看，AAA级的转债基本上都为大型国企，他们发行的转债规模也很大，到期赎回价很低柚子是难以炒作的，只能靠业绩拉动或者下修。下修转股价，又涉及到净资产，会有比较大的束缚，所以每只转债的下修条款都比较严格，毕竟操作不好，还可能造成国有资产流失。另外高信用级别的转债也会有大量的基金等机构建仓持有，柚子就更不愿意去参与了。对于这类转债，大多数只能作为防守型转债，缺乏进攻力，因此不会有较大的收益，只适合轻仓。

非常感谢你的关注，我目前已经分析了50+只转债的投资价值，后续会每天继续更新更新转债投资价值分析，还会有新债上市价格分析。