1）公司的传统业务包括气门嘴、平衡块、排气管件、TPMS和轻量化结构件，其中前四块业务均是全球细 分领域龙头，是公司主要的收入和利润来源，终端客户覆盖全球主流主机厂；轻量化结构件业务目前市占 率较低，客户已经覆盖比亚迪、长城等自主品牌，随着国内汽车产业的复苏，公司传统业务有望稳定增 长，预测到2024年传统业务有望实现营收超过35亿元。 

2）空悬国产替代化加速，定点客户逐步放量。公司是国内少数具有空气弹簧以及空气弹簧减振器支柱总成 生产能力的内资企业，具有先发优势，皮囊厚度已经接近国际T1水平，已获3家头部新能源车企的空气弹簧 定点，随着自主品牌和新势力中高端车型的占比提升，定点车型有望持续增加。公司空悬中可自制的产品 包括：空气弹簧，单车价值量2500-3000元；储气罐，单车价值量约200元；以及高度和加速度传感器等， 单车价值量约400元。随着单车价值量的提升与新客户定点，空悬产品逐步放量，是公司未来2-3年的核心 增长点，我们预测到2024年空悬业务有望实现营收超过19亿元。

 3）龙感实现并表，智能化业务加速放量。公司汽车传感器产品包括压力、光学、轮速、位置、加速度、电 流六大类，客户覆盖国内主要自主品牌和新势力车企，收购龙感之后，公司有望通过速度和位置类传感器 快速放量，预计2024年传感器业务有望实现营收超过12亿元。公司ADAS产品包括车道偏离警示系统、360 环视系统、紧急制动系统等，其中乘用车360环视和商用车紧急制动系统有望成为公司ADAS业务主要增长 点，预计公司ADAS业务有望持续增长。 

投资建议：我们预计2022-2024年公司实现营业收入45.0/56.4/72.8亿元，实现净利润2.2/3.6/4.7亿元，当 前股价对应PE为35/22/17倍，我们预测2024年公司的空悬业务、智能化业务和传统业务的营收分别为 19.1/21/36.6亿元，分别给予30/40/15倍估值，经过分部估值之后，合理估值约为105亿元。