1、量：快递行业量的修复已经开始 经历3-4月行业连续两个月下滑后，从交通运输部统计数据看，5月中开始已经显著改善。照此趋势以及参 考20年经验，预期6月会加速上行。当前进入618电商旺季，预计龙头公司业务量会较行业更为显著。

 2、价：仍在兑现价格逻辑 4月行业在淡季维持了价格稳定，各公司票均收入同比均提升，我们在去年10月初深度研究中提出，价格逻 辑是政策底与市场底的共振，趋势仍将延续。 同时，各公司21Q4-22Q1业绩表现坐实了提价-增利的逻辑。

 3、短期的调整，建议积极关注投资机会。 我们认为电商快递龙头公司单票净利进入修复期且价格弹性巨大，继续推荐圆通、韵达。

 4、作为我们长期看好的综合物流巨头顺丰控股： 近期市值稳健回升，但我们认为仍存在被低估成分，更长期维度看，国际供应链业务有望成为公司第二增 长曲线，鄂州机场则将助力公司体系升级。持续强推。