动力系统测试是新能源汽车、燃油汽车、船舶、航空等领域研发、制造、后市场中的必要环节，是测试产品性能、质量、排放与安全的必要手段。5月6日，动力系统测试行业佼佼者联测科技(688113.SH)正式登陆科创板，公司本次IPO拟募集资金主要用于汽车动力系统智能测试装备研发制造及测试验证服务项目、航空动力系统智能测试装备研发制造项目、江苏联测研发中心升级改造建设项目及补充流动资金等。

　　招股说明书显示，联测科技是一家动力系统测试解决方案提供商，公司收入主要源自动力系统智能测试装备和动力系统测试验证服务，下游应用领域包括新能源汽车、燃油汽车、船舶、航空等。公司核心技术、行业经验和质量控制已经形成核心竞争优势，并荣获《中外管理》杂志社第二届“中国造·隐形冠军”称号。值得注意的是，2019年度，国内前十大商用车生产企业中，有8家为公司的客户；前十大纯电动汽车厂商中，有6家为公司的客户，联测科技的行业优势地位显著。

　　深耕动力测试行业近二十年

　　赢得客户广泛认可

　　联测科技前身成立于2002年，公司长期深耕动力系统测试行业，从客户的实际需求出发投入研发，形成了包括新能源汽车动力系统综合测试技术、新能源汽车整车高动态和能量流测试技术、电力测功器集成测试技术等在内的核心技术。目前，公司建立了江苏省动力测试设备与汽车性能工程实验室为省级工程实验室。公司的新型大功率低速发动机智能化测试系统、混合动力汽车动力总成瞬态试验系统以及HD235混合动力总成台架先后被认定为江苏省首台(套)重大装备产品。同时，公司拥有用于航空发动机测试的高速水力测功器制造技术，并已在中国航发四川燃气涡轮研究院、中国航发南方工业和国营川西机器厂实现航空发动机试验台首次应用国产高速水力测功器。

　　伴随着市场规模的发展，公司营收规模持续增长，2018-2020年分别实现营业收入2.23亿元、3.16亿元和3.58亿元，年复合增长率达到26.67%；同期归母净利分别实现0.36亿元、0.62亿元和0.73亿元，年复合增长率高达41.03%，成长性和盈利能力凸显。

　　一流客户的认可是公司综合实力的最好体现。在新能源和燃油汽车领域，公司赢得了上汽集团、一汽集团、东风汽车、华为公司、蔚来汽车、潍柴集团、吉利集团、日本电产、比亚迪、长安汽车等客户的信赖；船舶领域公司与潍柴重机、中国船舶集团、淄柴集团、济柴动力等客户实现合作；航空领域公司客户包括中国航发南方工业、中科航空、中航集成、中国直升机设计研究所、国营川西机器厂等。

　　新能源车行业收入占比提升

　　航空智能测试领域突围

　　汽车产业是我国国民经济的重要支柱产业，报告期内，联测科技的产品和服务主要下游应用领域为新能源汽车和燃油汽车行业，主营业务应用于汽车行业收入合计占比分别为82.86%、82.00%和77.32%，其中新能源汽车行业的收入占比分别为27.17%、42.45%和45.27%，占比逐年提升。根据中汽协统计数据，2016年至2020年，我国新能源汽车产销量复合增长率分别为27.49%和28.14%，未来随着新能源汽车的发展，加之进口替代进程加速，公司新能源汽车行业收入仍然有较大增长空间。

　　研发是技术进步的原动力，2018-2020年度，公司研发费用分别为1403.88万元、1922.77万元和2317.30万元，研发投入占营业收入比例分别为6.28%、6.09%、6.46%。截至报告期末公司拥有发明专利8项、实用新型专利60项和软件著作权30项。

　　这使公司在长期被国外厂商把持的航空发动机研发测试装备等领域获得一席之地。2019年开发出用于航空发动机测试的高速水力测功器制造技术，航空领域的动力系统智能测试装备业务进一步拓展。截至2020年末，公司在航空领域的在手订单含税合同金额超过4400万元，技术要求高的高速大功率水力测试台架以及维修进口高速水力测试台架业务占比提高。目前公司已在航空领域初步掌握了动力系统测试相关核心技术，公司的航空用水力测功器产品在主要指标最大功率、最高转速方面接近国际领先公司同等规格的产品。

　　联测科技成功登陆科创板这一举措，预示着我国动力系统测试行业的蓬勃发展。公司未来将进一步提升公司的技术水平和制造能力、填补国内技术空白并实现进口替代。随着航空工业的发展，航空动力系统国产化工作不断推进，我国自主可控、国产替代进程的加速，我国航空领域动力系统行业将迎来巨大的市场机遇，公司航空动力系统测试业务将有望实现大幅增长。