棉花-粘胶价差处于高位 ，棉花替代拉动粘胶需求，粘胶行业迎来上行周期拐点。粘胶短纤与棉花有较强的替代关系，价格关联性较强，目前棉花库存接近近十年低位，粘胶-棉花价差达到 4000 元/吨左右，处于历史高位，棉花价格上涨将带动粘胶需求。粘胶粘胶短纤工厂库存快速下降，截止 10 月 10 日，粘胶行业工厂库存 14.03 万吨，较 7 月份库存最高点下降 55%，行业开工率在逐步提升，9 月份粘胶行业平均开工率 65.37%，环比降低 0.51pct，进入 10 月份后周度开工率明显提升，截止 10 月 9 日，行业开工率已提升至 73%。粘胶短纤行业目前产能约 517 万吨，行业扩产接近尾声，未来新增产能较少，在下游需求带动下，我们认为粘胶行业供需不断改善，截止20201012这周粘股短纤上涨4.7%至9000元/吨

最近光伏玻璃一天一个价，像3.2mm的7月是24元每平方米，目前已涨到35-38元每平方米，而光伏玻璃所用到的主要原材料之一就是纯碱，目前纯碱国内的龙头是三友化工，有340万吨（本部230万，青海110万），国内纯碱的价格已经从6月底的低点1257元/吨到9月25日时纯碱价格已经涨到1950元/吨，上涨了55.14%。

今年受疫情影响，一次性手套暴发了，英科受益于手套的价格持续上涨，股价一年上涨了十倍左右，今年英科，蓝帆医疗等手套企业拼命在扩产能但依然供不应求，订单已经排到明年下半年，而手套的原材料糊树脂也随着清库存完毕竟后，价格也出现飞涨，今天糊树脂低点只有8350元/吨，但是现在价格已经涨到25500以上，而且价格还在持续上涨中，三友化工有7万吨糊树脂产能。

三友化工的粘股短纤/纯碱/糊树脂都在上涨，股价有上升空间