市场对公司新业务有几个关注比较多的地方
1、新业务市场空间
【电踏车】2021年全球需求600-700万辆,考虑3-5年的电池更换周期,电池需求不到6亿颗,电踏车以21700为主,单价较高,对应价值量约100亿元。预计2023和2025年将成长到9、超过15亿颗,对应价值量约180、超过250亿元。
【便携式储能】2021年全球销售规模110亿元,对电池的需求约2.6亿颗,对应价值量超过20亿元。不过便携式储能需求增长较快,预计2023和2025年将成长到6、11亿颗,对应价值量接近60、100亿元。
2、为何能进入
从公司的角度,电踏车和便携式储能偏向中倍率产品,公司此前已有产品出货,比如清洁电器,但近2年产能不足因此没有大批量导入这些新领域。随着今明年新产能投放,公司开拓业务的动能大大加强。
从客户的角度,公司在工具领域的客户质量有口皆碑,也正是此原因,公司在电踏车某全球龙头客户开拓中占得一定先机,而此前该客户基本采用日韩电芯。而在便携式储能领域公司对三元圆柱的安全性、倍率性能理解比较深入,可以解决客户核心痛点问题。
3、客户质量
在电踏车、便携式储能、清洁电器等领域的开拓中,公司正在开拓或已开拓的客户均是行业前3企业,与工具领域的打法一样。随着产能释放,对于行业中其他客户均在全方位覆盖,跟随整体赛道成长。
4、新产品盈利能力
新业务中电踏车以21700电芯为主,单价接近20元,价格和盈利能力远高于18650电芯。新业务中的18650电芯盈利能力不一定高于工具,公司也在针对性开发低成本解决方案。
预计公司产能拓展后,明年新业务出货占比有望达20%,其中21700电芯出货预计达0.5-1亿颗,贡献的弹性较大,随着未来在新客户的份额提升,公司目标2025年21700电芯占比提升到40%。
5、用电终端的无绳化和锂电化是长期大趋势
2019年以来众多工业、家居消费类应用场景层出不穷,也是未来值得重点关注和挖掘的领域。
考虑到明年新业务增量贡献,且利润更高的21700产品开始贡献,预计2022、2023年归上净利润10、15亿元,PE约24、16倍。