喜悦智行业务是可循环包装，可循环包装具备经济性、高效率和减少碳排放等优势，在碳中和赛道下有望替代瓦楞纸、木材和泡沫塑料等包装物，行业空间超千亿，未来看公司有短中长三大逻辑

短期逻辑：看汽车行业复苏和新能源汽车客户放量。公司主要客户大众系、特斯拉、比亚迪、电动新势力，绑定了国内的头部主机厂，整车需求复苏和新能源车型以及产量快速提高，可循环包装物需求提升，去年特斯拉营收翻倍，预计今年仍维持快速增长，比亚迪等新客户需求旺盛，预计将持续放量。根据调研纪要，公司订单饱和，新募投产能正在投建中，又开合肥新投5亿配套合肥大众和蔚来需求，增长确定性强

中期逻辑：家电、服装、生鲜和快递的渗透率提升。家电客户已绑定美的格力海尔，生鲜绑定盒马京东等，公司在各业务线绑定头部企业，可循环包装具备经济性，家电等行业渗透率快速提升，美的内部将全面推广可循环包装，汽车以外行业渗透率快速提高。另外在快递行业，中通、京东和顺丰也开始大力布局可循环包装，提出了相应的替代计划，快递每年对包装物需求量巨大，公司卡位准确，同头部企业均已合作

长期逻辑：碳中和的千亿赛道龙头。在碳中和的背景下，随着碳市场和碳足迹的机制完善，瓦楞纸、泡沫和木材等必然会逐步被替代，市场规模超过千亿。喜悦作为可循环包装的唯一上市公司，去年目前不到4亿收入，未来增幅空间巨大。

在高景气度下，喜悦今年开始将迎来爆发，今明年业绩至少是1和1.5亿，短期目标市值60-70亿，未来几年喜悦产能会持续供不应求，两年目标百亿市值，目前仅30亿