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预计哪些酒企业绩仍能在逆境中实现超预期?
2022-06-13 19:39:01
酒企回款情况、动销、库存批价、预收等情况,对主要酒企22Q2业绩进行前瞻性预判。 #财经科技最前线#
1) 动销、预收、库存等行业数据梳理先来一一看相关数据:
1)回款情况:虽Q2酒企动销均不同程度的受疫情影响,但回款进度大多与去年同期持平,端午临近期间普遍加速,时间过半任务过半概率高,部分酒企回款进度甚至快于往年;主要酒企回款结构均有所提升,部分酒企大众价位带产品回款略有压力;
2)动销方面:预计每年3-6月平均每个月动销占全年5-6%,而今年疫情对Q2动销影响约20-30%,预计对全年动销影响约5-6%,但考虑到后续回补性消费存在及&当前渠道信心仍较优&主要酒企端午节政策均为将费用更多的投向消费者而非渠道层面,当预计疫情对全年回款/动销均影响有限;二季度酒企动销随着疫情的控制环比逐步好转,且主要酒企动销结构升级趋势仍延续;
3)库存/批价方面: 22Q2酒企仍将控量挺价作为工作重心,部分酒企阶段性的进行全国/区域性停货,因此库存多位居2个月内(当前仍处于备货期,短期库存或略提升,6-8月为淡季消化期,将逐步正常下降),批价稳定,多家酒企渠道有提价/价盘继续上移预期,酒企经营表现健康&具潜力;
4)预收情况: 22Q1酒企总预收为453.01亿元,同比提升102.51亿元,其中区域酒预收整体增幅最大,今世缘、古井贡酒等酒企均实现超100%的增幅;泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、洋河股份、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒、老白干预收款均位居自2016年以来同期最高点,总结来看,当前主要酒企均拥仍拥有强实力的蓄水池,弹性可期。
5)分类:
①当前回款进度已与往年持平/接近持平:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业等;
②当前Q2回款进度较往年略快:洋河股份、古井贡酒等;
③端午动销或正增长:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份等;④渠道有短期提价预期:山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、迎驾贡酒等;渠道库存位居1个月内:贵州茅台、山西汾酒等。


2) Q2业 绩预判
1)高端酒:业绩整体表现稳健。疫情期间高端酒需求韧性最强,且批价均保持稳定,预计茅五泸22Q2业绩将延续双位数稳健增长;
2)全国性次高端酒:驱动差异导致分化显著。由于当前全国性次高端酒业绩驱动力(招商驱动/原有大商驱动;新市场驱动/基地市场驱动等)不同,导致全国性次高端酒动销受损及恢复速度分化大,我们认为拥有成熟单品/业绩由大商及成熟基地市场驱动类型的酒企动销表现较优秀。具体来看,山西汾酒保持强势能,酒鬼酒及水井坊预计亦将保持稳健增长;
3)次高端区域酒:整体稳健内部存分化。区域性酒动销表现更多依赖于基地市场经济/疫情情况,安徽地区受益于已超1个月无疫情+去年需求低基数+消费场景基本恢复+加速招商引资,率先在端午节开启回补性消费,而江苏地区断断续续的点状式疫情仍对点状式区域动销略有影响。具体来看,徽酒内部呈现一定分化态势,其中古井贡酒受益于预收表现优异叠加强发展势能,预计业绩增速或超20%;苏酒亦保持15-20%的稳健增长。
部分酒企22Q2单季度业绩预测数据如下:

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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山西汾酒
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五粮液
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贵州茅台
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    2022-06-13 20:44
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    于2022-06-13 20:44:54更新
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    2022-06-15 21:43
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