生猪价格不断上涨，近期已突破15元，养殖企业盈利能力逐步提升，对应动保产品使用需求及频率回升。 不同于养殖关键节点盈亏平衡线，动保产品的拐点位置在养殖行业盈亏平衡线下约20%已出现，动保需求 已有之前不使用直接淘汰转变为逐渐正常使用。从4、5月份来看，猪价提升对动保产品拉动明显，各家企 业均呈现不同程度边际回暖，部分优质企业单月接近21年猪价盈利时情况。

预计下半年猪价继续平稳走高 后，动保将迎来放量。 新版GMP验收截至时间点为5月31日，已出台政策自6月1日起开始实行违规企业产品的清理行动，目前行业 1600家左右企业通过率仅60%左右，行业产能去化带动行业景气度提升，优质产品企业迎来抢占市场良 机，行业成长性凸显。 非瘟疫苗研发进展继续推进，有望带动市场大幅扩容。 强烈推荐

1、中牧股份：业绩自21年开始持续兑现行业龙头，疫苗化药产品齐全，质量高，22年开新产能投 放后业绩确定性高。国改、非瘟持续推进，目标市值200亿；

2、科前生物：市场化程度高，伪狂、腹泻优 势明显，对应明年仅15倍，性价比高；

3、回盛生物：优质化药企业，充分受益GMP改革标的，短期因原料 药价格暴涨导致利润下滑，下半年公司原料药投产后收入、利润端改善幅度巨大。

 立华股份：1、根据协会数据黄羽鸡行业产能去化超过15%，但实际应超25%，产能下降幅度巨大，目前行 业价格已触底回升，下半年有望继续大幅上涨；2、公司具有绝对成本优势，过往皆为行业最低成本。按平 均3-4元平均羽盈利对应黄鸡板块约 180-240亿；3、公司生猪21年养猪成本25元/公斤以上，但目前公司完 成母猪调整，逐渐上量后成本有望在今年快速下行。22、23年出栏60、100W+，生猪板块按头均5000对应 50亿。公司具有极强确定性，目标230-290亿。