抱团未来将稳步上行，仍需密切关注美元指数，美元如果继续下行，核心资产的春天会立刻到来
10：44
前期的“抱团股”，在三月份主跌幅完成后，其中的一部分走势很一致：以三月到四月跌幅完成后的中轴为平台，下跌5%-10%，北上资金就会买。平台向上涨个10%，内资就会卖。
长此以往，这些拉长十年看，挺好的资产，就在这轮抱团中，集中收集起来，通过一年，最多不超过一年半的时间，交给外资了。
唉，这帮王八蛋公募，牺牲客户的钱，完成了给外资归拢筹码的工作。
vip观点】5.17日午评：
1、上午北水净买入40亿，南下资金净买入46亿。三大指数涨1-3%，从指数看似乎是普涨，其实不是，领涨板块是核心资产（同花顺漂亮100）、汽车整车、芯片半导体、锂电池、钴锂、航运等。
其实今天也可以看错是普涨，因为跌的都是垃圾股，比如ST股跌停了100多个。
2、阿几把巨：上午涨4.8%，符合预期，继续拿。
3、阿几把志：上午定制家居集体反弹，但尚缺乏一个标志性的大阳线或涨停板，继续拿。
4、阿几把洁：不动。
14：50
【vip观点】加仓动作【后台回复“0517”获取】
先知 22:15:46
【博主说】敏华控股业绩会调研概要：
内销：全年+68%，线上+45%，线下+77%，门店净增1125家，同店实现高增长，85%为老经销商开店，四五线空白市场仍较多，FY22保持高开店速度，继续霸盘中国战略。
外销：北美订单较好、高增长，但受制于美国港口资源紧张，出货为订单的一半，希望在8月底得到缓解。
利润率：内销近几年重规模扩张，利润率预期维持；越南20年6月开始盈利，正常情况净利率与国内工厂相当。
未来分红率预期保持较高水平。
看好逻辑不变。
文档：敏华2021财年机构业绩交流纪要.note
链接：有道云笔记查看
先知 22:16:30
【博主说】过去一周海外市场大幅波动，尤其是对利率和流动性敏感的纳斯达克和恒生科技，但是A股表现的超预期强势，券商指数更是大幅上涨，先知讲讲机构的理解：
1、中期来看，目前的宏观环境，不宜对指数有过高的预期。在非β机会的背景下，继续会维持相对谨慎的仓位水平。
2、在信用持续收缩的背景下，A股剩余流动性继续回落，压制A股整体的估值水平。
3、全球的核心资产都对利率和流动性的风吹草动越来越敏感，背后可能也意味着距离美联储表态变化的时间也越来越近。我们维持之前的判断，A股核心资产更好的买点应该是等全球市场都极度恐慌了之后。
4、短期来看，100周年之前政策稳定、不暴雷的预期，减少了系统性风险的担忧，因此自下而上的机会可能还会比较活跃。
5、 数据回测，2015年以后，券商指数单日涨幅超过6%的情况大约发生过13次，而后一周、两周、一个月、一个季度的市场表现均无明显规律。无论是顺周期的金融轮动也好，还是100周年献礼维稳也好，虽有异动但仍不能判断形成新的趋势，目前不是投资券商的全面性机会，先知继续维持万亿成交之下不看券商军工计算机的观点。
6、经过交流，机构认为目前经济增长、通胀和政策的组合并未发生重大变化，不太担心滞胀与政策提前正常化，认为现有市场格局难被颠覆。但机构担心实际利率反弹，美债重拾上行趋势，全球高估值资产的稳定性可能再次遭到威胁。
7、因此机构今年较为关注PEG（估值/增速）相对较低的头部公司以及业绩具备持续高增长能力又低估值的中小盘公司。类比73-79年漂亮50消化估值、β都不利的阶段，股价表现分化极大。美股漂亮50涨跌幅与PEG负相关关系明显：PEG（1972年末估值/1973至1979年均净利润增速）处于1-2之间的、估值泡沫较低的个股，在杀估值阶段基本仍维持正收益。
小睿睿 13:39:30
川网这两天跟风比较弱
小睿睿 14:20:52
尾盘可以看看震安转债
小睿睿 14:21:07
这个债明天有反包预期
小睿睿 14:23:28
正股形态也不错
小睿睿 14:40:42
目前走的都符合预期
小睿睿 14:51:08
正股接力太难 可转债这边操作相对容易一些
小睿睿 15:05:51
我做转债就基本很少失手
小睿睿 15:05:58
明天震安肯定吃肉
海外建设即将恢复 这家公司海外订单增幅较大
2021-05-17 星期一
资讯获悉，工信部副部长刘烈宏介绍，截止3月底，中国建成5G基站81.9万个，占全球70%以上；5G终端连接数2.8亿，占全球80%以上。全球5家5G主流设备厂商中国占两家，市场份额占比超5成。
此前，工信部召开5G/6G专题会议。会议再次强度5G、6G建设的重要性，作为新一代信息通信技术演进升级的重要方向，是实现万物互联的关键信息基础设施、经济社会转型升级的重要驱动力量。太平洋证券认为，随着全球疫情减弱，海外5G建设将恢复，同时国内5月份运营商密集开启2021年相关集采，行业景气度逐季上行。华创证券预计2021年下半年5G基站建设将实现加速增长，同时有望带动通信上游设备、零部件行业的发展。在今年5G大规模部署的背景下，2021年运营商资本开支将继续小幅增长。5G时代全球设备商集中度持续提升，国内设备商龙头有望继续抢占份额。
A股上市公司中，通宇通讯表示，公司订单在国内5G运营商尚未招标的情况下较去年保持了持续稳定状态，今年海外订单如美洲、欧洲、印度、澳洲等地区，较去年增幅较大。兆威机电在5G商用板块和华为始终保持良好合作，为华为提供5G基站电调驱动部件及其他驱动部件。信维通信已为国内外5G基站厂商提供产品与服务，包括天线振子、小基站天线等。
发表人：叶城
发布时间：2021-05-17 12:21:14
券商股周五大涨，我理解的原因是，协会第一次公布了基金保有量规模。大家第一次深切感受到，招商银行和东方财富的保有量规模都这么大了，而这部分业务一方面是可以持续带来现金流，一方面是仍处于高速增长之中。而这些业务，以前基本都是银行的，跟券商没关系。
最重要的是，这块儿业务不需要融资。要知道，A股券商股为啥一直没投资价值，甚至说估值跌到5倍也没啥价值，它的价值更多在于博弈，因为企业的盈利增长基本靠的都是持续不断的融资。换言之，就是股东注资，最后公司拿这些钱去赚钱，前几年惨的时候ROE还不到6%，也就是你投入100块企业可以帮你赚6块——但肯定不会分红6块，这就导致券商股除了博弈价值之外，跟价值投资没任何关系。尤其是，很多企业在10倍估值时，照样大规模融资，而这种大规模融资会直接摊薄股东权益，而从价值投资本质出发，企业如果认为自己的股价是低估的，应该采取的做法是回购和分红。这种大规模融资，本质上是要么不在乎股东死活，要么不认为自己的股价低估。要知道，上次媒体报道的人类史上最大单日亏损事件，导火索就是美股大白马威亚康姆的融资导致股价大跌和追保，由此可见成熟市场对企业融资的看法——一级负责融资、二级负责获取。
所以，东方财富这类券商这么大的基金保有量，让市场看到了证券公司不消耗资本金的业务，也可以提供永续价值。而不是其他券商，无法提供永续价值——参考海外，市场不需要那么多券商，券商经纪业务收入占比也会很低。
券商行业电话会议0514
券商有投行部门，推给客户，做“代销”金融业务，对考核，不仅是传统的开户数等，还包括代销金融产品新业态的情况。
基金投顾业务，券商投顾转型的抓手，基金投顾站在配置的角度来看，给客户提供服务，从卖方向买方转型。去年7家公司获得基金投顾业务，推出投顾品牌。投顾人数6万左右。头部基金投顾人数都是在3000人的。投顾收入反映到投资咨询，收入比较少，对比国外机构是很重要的发展方向。
券商没有代客理财的情况下，基金投顾是一个很好的切入点。基金投顾第二批很快会获批。代销金融产品和基金投顾是大财富管理的方向。
面向机构的业务，包括融券、场外衍生品等。场外衍生品，是券商各业务中比较难的创新业务，这个业务是提升券商杠杆能力的一个业务，提升ROE。场外衍生品过去一年翻了一倍，中信中金还是处于头部，明显高于行业。
融券业务，已经去到1000亿的水平，券源来自转融通和自营的股票，上升的非常快，中信、华泰都是百亿级别规模。融券是服务机构的重要的一环。未来发展空间，香港等海外市场占两融占比稳定在20%-30%，现在A股还不到10%，还有翻倍空间。
投行业务，很重要的引流手段，更多不是给公司创多大利润，是建立围绕客户的产业务中心。IPO行业稳定格局，中金中信、中信建投基本稳定在前三。未来IPO是流量入口，并购重组等业务都是以IPO作为发起点。
做市等业务，分仓佣金，中金分仓突破亿元水平，中小券商不断打造研究所，对券商来说还是非常重要的一点，体现服务机构的能力。分仓佣金占券商的利润还是比较小的。现在比较分散，会进一步提升。
财富管理是很长的赛道，机构业务是券商很重要的业绩增量。过去券商被大家诟病的是，ROE水平低，资金投入科学性不够，投了较多暂时没有回报的业务。是券商拉开ROE非常重要的一块。2020年头部ROE都是在两位数，中小多数在个位数。
券商投资业务。券商资管的主动管理，在资管统一大背景下，券商资管的调整更早，券商资管在16年开始进行调整，券商资管的高点在17年2月，后面的调整压力更小。2020年规模在300亿左右，券商资管是企稳回升过程。公募基金等在2020年成为重要业绩成长点，东方证券、广发证券、兴业证券的公募基金业务利润占比高。PE投资，注册制推出后，2019年科创板跟头，利润开始起来，业绩非常可观的。今年三季度，科创板第一批跟头是可以开始兑现利润，中金、中信、海通等跟投规模都是超过10亿，在今年三四季度贡献业绩弹性。这块会有利润稳定释放的周期。在券商的收入占比会逐步提升。
券商债券融资业务，券商的负债结构，未来更加关注债务融资，对提升ROE有非常重要的作用。负债成本增高，需要承担更高风险的业务。低成本融资规模会决定券商杠杆率。
具体推荐标的：
东方财富（300059）：估值相对舒适，公司市占率逐步提升。
中信证券（600030）：更加关注港股投资机会。
中金公司（601995）：关注港股中金的投资价值，ROE在10%以上
