（关注原因：中线。公司上半年石墨电极产品相比去年同期量价齐升，业绩同比大增。碳中和背景下到2025年电炉钢比例有望提高一倍，对应石墨电极需求约37~50万吨/年。目前石墨电价价格处于周期低位向上弹性极大。）

1、石墨电极产品量价齐升。8月24日晚公告2021年半年报。上半年公司实现营业收入23.64亿元，同比增长44.57%；归属于上市公司股东的净利润5.02亿元，同比增长153.01%。今年以来，受政策导向支撑、国外疫情、国际局势复杂多变、环保趋严，大宗商品涨价，下游市场需求好转，公司石墨电极产品相比去年同期量价齐升。

1）据海关数据统计显示，2021年7 月中国石墨电极出口量为3.29万吨，环比减少8.76%，同比增加62.76%；2021年1-7月中国石墨电极出口总量为24.76万吨，同比增加36.68%。2021年7月 中国石墨电极主要出口国家:俄罗斯、意大利、土耳其。价格方面石墨电极价格目前相较于2021年初价格上涨约31%。7月末价格20511元/吨相较去年同期涨幅近90%。

2、碳中和背景下需求释放。钢铁是国内碳排放第二大行业，约占国内总碳排放的15%，目前国内粗钢产量中约90%来自于长流程高炉炼钢，电炉钢单吨碳排放相比高炉炼钢降低约70%，碳中和背景下的减排要求将鼓励增加电炉钢占比。20 年12月31日，工信部提出：电炉钢产量占粗钢总产量比例提升至15%以上，力争达到20%。2020年国内电炉钢比例约10%，未来五年电炉钢比例有望提高一倍。此外目前国内电炉钢占比约为10%，远低于国际平均水平的 44%，产业结构优化空间巨大。公司生产的石墨电极主要用于钢铁冶炼，随着电炉炼钢进入快速发展期，对石墨电极将获得进一步的需求空间。

1）根据工信部《关于引导电弧炉短流长炼钢发展的指导意见》，2025年实现电炉钢产量占粗钢总产量20%左右。假设未来国内粗钢产量达到11亿吨/年峰值后逐渐下降稳定至7.2亿吨/年，电炉钢占比15%~20%，到2025年对应石墨电极需求约37~50万吨/年，保守估计44万吨/年。

2）随着需求加速增长，未来被动+主动补库可能导致石墨电极整体供需有紧平衡进入紧缺状态，目前石墨电价价格18807元/吨处于周期低位，历史最高价125000元/吨，向上弹性极大。

3、公司是国内石墨电极及炭素制品龙头，产能国内第一，目前公司炭素制品综合生产能力达到 33.5 万吨，其中石墨电极 29.5 万吨，炭砖 3 万吨、炭素新材料 1 万吨；原料生产能力 20.4 万吨，其中煤系针状焦 6 万吨、低硫煅后石油焦 14.4 万吨。

1）公司和兰州大学于 2019年联合成立了方大炭素石墨烯研究院，2020年成功研制出石墨烯复合功能性无纺布，利用该品研发出了”石墨烯抑菌抗病毒口罩新型防护用品，已开始批量生产并投放市场。（部分资料来自公告、申万宏源研报）