户用储能:


①民生证券邓永康认为，欧洲能源紧缺催生户用储能需求爆发，预计2022年欧洲户用储能需求将出现122%的强劲同比增长，2022-25年欧洲户储装机容量分别为4/7.2/10.8/16.2GWh，复合增速为73.21%:

②欧洲户用储能受下游青睐主要还是依托其优秃的经济性，相出未配备光伏，储能系统，同时配备了光伏和储能设备十年期节省电费12673.64欧元，投资回收期仅为5年;

③目前产业链布局欧洲户用储能的重点企业包括

1#(与宁德时代合作切入海外储能市场，公司反馈今年户用储能产品出货量有望增长6-8倍)、

2#(户储产品出货量位居全球第二名，在欧洲市占率极高，并具备电芯、模组等储能核心部件制造能力)，

3#(储能逆变器龙头，已干去年四季度在西欧，英国等市场有所突破)等;

④风险提示:国际能源供需形势不确定性、光储上游原材料价格超预期等。

欧洲户用储能市场需求爆发、全年或强劲增长120%+，这家公司反馈相关产品出货量预计增长6-8倍，并与宁德时代携手切入“光储一体化”领域

今年以来，欧洲能源紧缺叠加地缘政治因素导致电价大幅上涨。随之而来的，是欧洲户用储能的需求爆发。

民生证券邓永康预计2022年欧洲户用储能需求将出现122%的强劲同比增长，装机量约为4GWH,

能源缺口是欧洲光储发展的底层逻辑，据HEPL，截止2022年3月，英国(伦敦)、丹麦(哥本哈根)为欧洲电费最高的国家(城市)8分别为0.4413、0.4325欧元/KWh，相比前年涨幅均超过100%。


目前，产业链布局欧洲户用储能的重点企业包括:科士达、派能科技、德业股份等。

重点关注布局欧洲户用储能的相关企业


(1)科士达

公司深耕欧洲市场多年，与宁德时代成立合资公司时代科士达(公司持股80%)切入海外储能市场，针对家庭场景推出了光储一体化解决方案，产品采用宁德时代磷酸铁锂电芯。

此外，公司可以通过海外储能业务带动公司光伏逆变器业务，逆变器海外市场盈利能力好干国内。收入结构变化将带来公司逆变器业务盈利能力提升。据公司调研反馈，预计今年户用储能产品出货量有望增长6-8倍，且毛利率可达到25%左右，高于其他销售地区;


(2)派能科技

公司户储产品出货量约占全球出货总量的14%，位居全球第二名，2021年公司在荷比卢地区、东欧、美日市场取得突破性进展，在户储主要市场欧洲积累了Sonnen、Segen、Krannich、Energy等多家户储系统合作客户。

公司具备电芯:横组:BMS、FMS笔储能核心部件自主研发和制造能力，预计至2022年底，公司电心，系统产能将分别达70Wh.8GWh;根据公司2022年定增预案，将再投建10GWh电芯及系统年产能。



(3)德业股份

公司为储能逆变器龙头，海外营收占比90%。公司已于去年四季度在西欧、英国等市场有所突破，预计今年二季度将有所体现，考虑到欧美居民部门更适合微逆+PCS装机，预计将促进公司该两类产品2022年出货高增。


欧洲户储:高增速+商业模式优的储能细分赛道

欧洲户用储能需求爆发主要还是依托其优秃的经济性。相比未配备光伏，储能系统，同时配备了光伏和储能设备十年期节省电费12673.64欧元，投资回收期为5年:而仅安装光伏系统节省电费仅4816.87欧元。光伏+储能方案具备高经济性。

经邓永康测算，2021年户用储能在户用光伏中渗透率为8.69%，由于欧洲很多国家户储都处于起步阶段，未来户储市场空间大，预计今年渗透率将达到16.5%。(科士达、派能科技、德业股份)

随着政策支持+电价居高不下+光储成本下降，储能渗透率将持续走高，结合今年增速为122%，预计2022-25年将分别新增户储装机2213.2/3.6/5.4GWh: 对应2022-25年欧洲户储装机容量分别为4/7.2/10.8/16.2GWh ,复合增速为73.21%，未来欧洲户储具备极大市场空间。