理想L9首次采用MiniLED安全驾驶交互屏，此前蔚来ET/ES系列新品均开始采用MiniLED仪表盘，2022年我们将看到主流电动车及新势力厂商开始在仪表盘/交互屏/副驾娱乐屏逐步开始采用MiniLED背光，2023年我们预计公司MiniLED产品案子大部分为中大尺寸中控屏/娱乐屏及仪表盘等。

一、为何会用MiniLED？
①座舱升级：MiniLED和OLED在色彩/对比度/可视角等多方面显示效果优于LCD。
②方案优势：同等显示效果下，MiniLED背光相比于大屏OLED成本可以减少近半，同时作为车载产品，使用寿命及可维修性等均优于OLED；从过去2年公司参与的预研项目已确定方案来看，22-24年我们将看到更多车型/更多屏幕采用MiniLED。

二、为何理想L9从交互屏开始用MiniLED？
车载Mini为近1年新生产品，22年诸多主流车型在此前已确认车载中控屏幕等方案采用OLED升级（LCD/OLED供应链更成熟），22年新发布车型在早期预研阶段并未充分接触到车载Mini方案，但依然可以看到新势力及部分车厂对MiniLED的开放及快速接受程度（部分案子为发布前半年从原定OLED替换为Mini方案），因此像蔚来ES/ET、理想L系等均从交互屏/仪表盘开始替换Mini，上汽飞凡、高合等高端车型则开始在仪表/副驾/中控等中大屏采用Mini；未来将拓展更广泛的海外主流车型、国内比亚迪等（均已有案子在手或在研）。

三、成长空间：从仪表/交互/后座屏到中控/副驾娱乐屏，从1块到3~N块。以目前价格测算，4~5寸交互屏200~500元，8-10寸仪表盘600-800元，12-15寸中屏/副屏价格800-1200元，15-20寸+中控屏价格1200-1500元不等，单车屏显价值量升级几倍空间。

四、经营拐点：22Q1-22Q2因深圳及上海疫情影响量产爬坡节奏，22Q2-22Q3迎来业绩拐点。22Q3 Meta VR高端款MiniLED显示为重要升级点，背光模组为公司独供，单台价格近300元，目前已在顺利爬坡，月出货量已在10W+。作为国内车载MiniLED背光领域极少数目前即拥有批量量产能力的厂商，车厂认可度使得公司在部分中低端车型LCD屏项目亦进展顺利，优化公司主业业务结构（如22H2国内主流电动车厂部分车型LCD中控屏有望独供）。

考虑22H1疫情对经营节奏影响，公司将于22Q2-22Q3迎来业绩拐点，核心利润几乎全部来自于VR/电车/电竞屏等新赛道升级产品，稳健预计22-23年MiniLED业务净利润1.5/3.5-4亿元，随22-23年产业趋势认知强化及业绩兑现，稳健看50~100%收益空间（3.5亿利润，20XPE），乐观看100~150%收益空间（4亿利润，30XPE）。