新增重点推荐：华为&BYD产业链低估指标的【富临精工】

国君电新 李子豪/庞钧文

锂电正极产能快速释放。2021年公司锂电正极出货量1.2万吨，21年底公司锂电正极5万吨新产能释放，22年9月份6万吨新产能释放，22年底公司锂电正极产能有望达到12.2万吨，预计22年出货量有望达到8万出货量和产能均快速提升，今年5月份公司锂电正极业务刚刚凭借高压实密度优势进入BYD产链，目前月出货量4000吨+。

智能电控深度绑定华为汽车&BYD。公司智能电控板块主要产品为减速器、电磁代、电子水泵等产品，预计20-23年该板块营业收入分别为0.56、2.4、9、15亿元，处于快速成长阶段，供应华为汽车产业链减速器供应BYD减震电磁代，电子水泵等在新势力车企开始放量，下游新能源客户均处于快速成长阶段。

VVT板块充分受益于传统车+BYD等混动车型。公司产品VVT、摇臂、张紧器等在该领域处于国内领先的地位，是上汽通用，大众，奥迪等全球供应商，公司电动VVT产品主要用在BYD dmi等混动车型上，有望随着国内混动车型放量充分收益。

估值具有较高安全边际，预计公司22-23年可以实现11.7，17.6亿元利润，对应22-23年估值分别为20X 13XPE!