【长江食饮】大宗商品价格全面回落，关注大众品相关板块机会（2022-6-24）
韭菜篮子
2022-06-25 15:21:20
近期大宗商品期货价格普遍回落，其中CBOT小麦最新价格较一年内峰值下滑30.27%，较一个月内峰值下滑21.34%；CBOT大豆最新价格较一年内峰值下滑20.63%，较一个月内峰值下滑20.63%；CBOT豆粕最新价格较一年内峰值下滑21.75%，较一个月内峰值下滑12.02%；DCE棕榈油最新价格较一年内峰值下滑24.93%，较一个月内峰值下滑22.42%；CBOT豆油最新价格较一年内峰值下滑27.31%，较一个月内峰值下滑23.65%；NYMEX原油最新价格较一年内峰值下滑20.28%，较一个月内峰值下滑15.89%。
结合对大众品各细分板块所经历的成本压力期的复盘分析，可以看出——竞争格局更清晰、产品差异化更凸显的板块，行业内主要玩家的提价能力相对更强，从而可以更容易地渡过成本压力期。从历史来看，提价顺畅的赛道不仅能相对容易地将成本压力向下游传导，并且在完整经历了成本周期后，还能实现盈利能力的向上改善，即客观上具备较强的转移成本冲击能力，从历史表现来看，这些赛道包括：榨菜、酵母、基础调味品、乳制品、啤酒等。详细内容欢迎参考我们前期发布的大众品成本分析专题。
随着大宗商品价格回落，大众品板块下半年成本压力有望逐步缓解。建议重点关注提价能力较强的啤酒（青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒）、调味品（千禾味业、海天味业、天味食品）及细分龙头公司（洽洽食品、涪陵榨菜、安琪酵母）。同时关注竞争格局边际改善的乳制品（伊利股份）和产品差异化逐步凸显的烘焙及餐饮供应链（千味央厨、立高食品、日辰股份）。
结合对大众品各细分板块所经历的成本压力期的复盘分析，可以看出——竞争格局更清晰、产品差异化更凸显的板块，行业内主要玩家的提价能力相对更强，从而可以更容易地渡过成本压力期。从历史来看，提价顺畅的赛道不仅能相对容易地将成本压力向下游传导，并且在完整经历了成本周期后，还能实现盈利能力的向上改善，即客观上具备较强的转移成本冲击能力，从历史表现来看，这些赛道包括：榨菜、酵母、基础调味品、乳制品、啤酒等。详细内容欢迎参考我们前期发布的大众品成本分析专题。
随着大宗商品价格回落，大众品板块下半年成本压力有望逐步缓解。建议重点关注提价能力较强的啤酒（青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒）、调味品（千禾味业、海天味业、天味食品）及细分龙头公司（洽洽食品、涪陵榨菜、安琪酵母）。同时关注竞争格局边际改善的乳制品（伊利股份）和产品差异化逐步凸显的烘焙及餐饮供应链（千味央厨、立高食品、日辰股份）。
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青岛啤酒
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