新能源汽车等大反弹，其本质是因为行业的景气度不断攀升。回到底层逻辑上，外围的经济问题，也使先开始恢复的中国资产在外资眼里变得“廉价且值钱“。实际上，在风光储锂的四大赛道上，中国已经实现了弯道超车。这里重点看好储能，今天重点分析一下储能线的逻辑和看好的个股。

 

一、国内政策背书

新能源的大量接入，对电网的安全稳定运行造成了影响。根据国家电网预测，2035年，风、光装机规模分别将达到7亿、6.5亿千瓦，全国风电、光伏日最大波动率预计分别达1.56亿、4.16亿千瓦，大大超出目前的电源调解能力，迫切需要重新构建调峰体系和调度系统，以应对新能源5亿千瓦左右的日功率波动的调节能力。

国家从2021年起，陆续出台了一系列纲领性文件，从顶层设计、市场机制、价格机制、调度机制等方面为新型储能建设高速发展插上“翅膀”。据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会统计，光是2022年1-5月，地方出台储能相关政策297项。 下列是近一年来国家层面发布的新型储能纲领性政策：

 

中信证券指出，在碳中和大势下，储能已成为“风光”需求提升的必然选择。复盘海外，虽然电网、能源结构等差异会导致储能应用分布差异，但提升经济性和提前的需求规划政策是各地储能快速增长的重要催化，中国亦进入此阶段。预计到2025年全球储能需求约250GWh，全产业链均受益。

东北证券表示，随着政策对对储能行业发展做出重要政策指引。明确储能市场地位，健全储能价格机制，健全技术标准与管理体系，推动国内储能行业健康可持续发展。国内储能市场有望走上发展快车道。

二、海外高增长需求带来储能庞大市场

从发电侧看，随着电力市场化进程的推进，电力投资运营商不再能以固定电价模式上网，在风、光大发时出现低电价甚至负电价；在傍晚光伏、风电出力急剧下降时，电网爬坡能力严重不足，给电力系统带来威胁。

从电网侧看，由于海外欧美国家等电力系统多为小电网私营性质，除大城市外，主网架结构较弱、老化严重，且电网投资不足，区域性停电事故频发。

从用电侧看，受激进的能源转型政策、战争等影响，出力稳定的煤电、核电份额逐步被压缩，导致欧美各国电价普遍上涨，欧洲已突破200欧元/MWh。

实际上，早在去年，美国、澳大利亚、德国、英国也掀起了一轮储能发展高潮，美国能源部（DOE）发布了“储能大挑战路线图” ，欧盟委员会发布了“2030电池创新路线图” ，均系统提出了未来储能发展的战略目标，结合电化学储能电池的成本下降，共同推动了国外电化学储能装机进入一个高增长的阶段

储能技术是解决上述问题的最有效和最直接的手段。从时间尺度上，储能可以提供转动惯量、快速频率响应、运行备用、削峰填谷等作用。实际上，近期欧洲出现的储能荒，并不是昙花一现，而是经济发展和能源需求相对立而带来的必然选择。

 

 

中信建投证券认为，全球储能市场首看户用，由于争端、疫情等原因导致一次能源短缺、电价气价高涨、光+储经济性越发出色，叠加碳达峰、碳中和趋势确定，户用储能将异军突起，成为新能源行业继风电、光伏、电动车之后第四条高速增长的赛道。

 

报告预计，2021-2025前三个赛道新增装机年复合增速分别为14%、38%、40%（风电为国内，光伏、电动车为全球），而同期全球户用储能新增装机在一次能源价格高涨背景下，年复合增速将达到100%以上。

 

三、英维克—扬帆中外，储能核心在温控，温控核心在英维克

在储能项目的运行维护过程中，热管理是其中的核心安全环节。储能电池系统电池容量和功率大，高功率密度对散热要求较高，同时储能系统内部容易产生电池产热和温度分布不均匀等问题，因而温度控制对于电池系统寿命、安全性极为重要。

储能温控系统技术路线目前主要是风冷（采用空气介质）、液冷（液体介质）。目前储能行业中以风冷方案为主，方案提供商主要是原先数据中心温控的企业，主要系行业目前装机较多的是通信基站、小型地面电站等功率密度相对较低的项目，风冷方案的制冷效率可以满足。

目前通信基站、新能源电站的温控设备主要采用风冷或液冷方案，单GWh液冷、风冷方案价值量约0.5亿、0.3亿，在储能系统成本占比约3-5%，价值量较高。

1、技术领先的精密温控龙头

厚积薄发，打造技术领先的精密温控龙头。公司成立于2005年，是国内领先的精密温控节能产品和解决方案提供商，公司是最早涉足电化学储能系统温控的厂商，长年在国内储能温控行业处于绝对的领导地位。公司技 术领先，注重产品研发，致力于为云计算数据中心、服务器机房、通信网络、电 力电网、储能系统、电源转换等领域提供设备散热解决方案，为客车、重卡、冷 藏车、地铁等车辆提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，并为人居健康空气 环境推出系列的空气环境机。

 

2、储能提升机柜温控设备市场空间

电化学储能是目前最具发展前景的储能技术，与之对应配套的精准温控设备需求 将迎来爆发性增长。 储能分为热储能、电储能和氢储能等，其中电化学储能安装灵活，应用范围更广，是目前最具发展前景的储能技术。 由于电化学储能的核心在于电池，电池模块及电池架内的热量要及时散出，需 要配套相应的温控系统，否则会影响电池寿命，因此电化学储能的产业增长将 会提振储能温控行业需求。

 

3、公司积极布局储能业务，提升储能业务的整体发展

①公司于 2020 年来自储能应用的营业收入近 1 亿元，2021 年 1-6 月储能应用相关营业收入约 1.5 亿元，实现持续的高速增长，在公司机柜温控业务的行业贡献 显著提升。 

②公司储能客户包括比亚迪、宁德时代、海博思创、平高储能、科陆、阳光电源、目前市场份额约 30%-40%。

③目前，公司储能温控系统已成熟应用在杭州未来科技城储能项目、国家电网三站合一示范项目、长沙电池储能站一期示范工程等国内外众多储能项目中。

④随着 5G 基站建设的推进和储能业务的发展，公司该项业务有望持续受益，带动公司整体业绩的发展。随着新能源装机量激增。

4、出海顺利，加快欧洲等市场布局

公司的海外业务销售地区主要包括欧洲、中东、北美、东南亚等区域。2021年，公司海外市场的营收2.79亿，营收占比从4.89%上升到12.54%，营收金额同比增涨高达235%。此次欧洲户用储能需求的暴增，将带动公司海外业务，更上一层楼。

 

5、紧抓机遇，全面进军新能源汽车赛道

子公司深圳科泰，专业从事新能源车用空调研发、生产和销售。 目前公司的客车空调主要是针对中、大型电动客车的电空调产品，包括在公交、通勤、旅运等具体的应用场合。通过将产品应用于比亚迪、申通、南龙、宇通等客车厂，公司的电动客车空调先后使用于上海、深圳、天津等中心城市，以及广州、重庆、南昌、海口等省会城市的公交集团。 

公司在电动客车空调领域不断坚持技术创新，低温增焓热泵技术、电池PACK与车厢空调合并冷源等新技术在相关产品中得到规模化应用推广。

四、南都电源-海外储能的集大成者

 公司储能业务涵盖电芯及系统的研发生产、系统集成到运营服务，在用户侧、电网侧、新能源发电侧均已实现大规模应用。根据《储能产业研究白皮书2021》数据，2020年度中国新增投运的电化学储能项目中，装机规模公司排名第六；海外电化学储能市场中，出货量公司排名第二。

公司具有28+年储能经验，目前已经覆盖全球市场158个国家，海外整体装机规模已超过3000Mwh，遥遥领先于同行。其中，新能源储能电站的相关业务，随着全球双碳的市场机遇到来，欧洲的市场需求目前发展较快，目前在对接的欧洲订单较多，也是公司海外拓展的主要市场