主营业务：

公司为服务型航材分销商，主要产品包括：航空油料、航空原材料和航空化学品，属于全球知名国际品牌授权的分销商，形成一站式供应。

产品情况：

公司是一家航空耗材分销商，主要从境外供应商购买商品然后卖给境内的航空公司以及飞机维修商等企业。

公司分销的商品主要是民航飞机维保用的日常消耗品，基本都是化工类商品，主要分三类：

“航空油料”，其中约87%是润滑油，12%是液压油；

“航空原材料及其他消耗件”，其中约50%是胶带，其余是蜂窝芯、隔音隔热材料、荧光条等；

“航空化学品”，其中约40%是粘结剂和密封胶，约25%是清洗剂，其余是涂料、消毒剂、防腐剂、防潮剂等。

公司的供应商主要有艾克森美孚、3M、EC、汉莎技术、亨斯迈、朗盛、博世等国际知名品牌，其中20-21年采购自艾克森美孚的占比为32.4%/48.5%。

行业情况及竞争格局：

2016-19年我国航空油料分销市场CAGR为6.33%，2020年同比下滑15.42%，20年市场规模12.3亿元。

2016-19年我国航空材料分销市场CAGR为8.42%，2020年同比下滑13.84%，20年市场规模70.7亿元。

2016-19年我国航空化学品分销市场保持稳定增长，2020年同比下滑15.80%，20年市场规模25.4亿元。

目前在我国从事航材分销需要取得航材分销商资质。截止20年底，评审喝个的航材分销商近200家，按照企业性质可以分为国有分销商、外资分销商和民营分销商。

行业地位及关注事项：

在航空油料领域，公司18-20年实现的航空油料销售收入全球占比3.96%/3.76%/3.83%，国内占比28.52%/25.31%/23.25%。

我国民航机型主要是空客和波音，此类机型往往制定或匹配国外品牌的耗材，国内民航公司相关企业对该等耗材存在刚性需求。

因为航空器材的特殊性，目前我国从事航材分销需要资质，存在一定的资质壁垒，缺乏直供资质是国外生产企业不能直接对接国内民航企业的重要原因之一。

早起艾克森美孚在国内拥有多个分销商，经过竞争公司成为目前国内唯一航空润滑油分销商，证明了公司的渠道优势。公司目前获得了约30%的高毛利，

因为公司业务主要跟国内民航客机起降架次有关，近两年航空业萧条的情况下公司依然能够实现非常好的盈利，则一旦航空业复苏公司的业绩能够继续扩大。

结论：

国内第一家上市的航空耗材分销公司。稀缺

2016-19年我国航空油料分销市场CAGR为6.33%，20年市场规模12.3亿元；航空材料分销市场CAGR为8.42%，20年市场规模70.7亿元；航空化学品分销市场保持稳定增长，20年市场规模25.4亿元。因为行业内主要商品是润滑油、胶带、粘结胶、清洗剂等等耗材，因此行业市场规模和民航业的起落架次成正比关系。

公司目前在国内的航空油料领域占比较高，20年市占率23.25%，为国内第一梯队企业。

公司和航空业的繁荣度息息相关。因国内民航机型主要为空客和波音，其匹配的国外品牌耗材就是刚需。而行业目前又有牌照政策，公司凭借和下游客户以及上游供货商的关系，拿到了较大的市场份额。公司目前是埃克森美孚在国内的唯一分销商，在行业内具备壁垒。且近两年在航空业如此不景气的情况下公司利润依然处于较平稳状态，则未来航空业重新复苏后也可以预期公司的业绩会有一个不错的提升幅度。

预计公司22年净利润2亿元左右，参考公司的行业地位以及其近几年的业绩增速情况给与22年25~30倍PE，对应合理市值50~60亿，

今天受情绪影响错杀提前开板，盘后又出“摘星”消息， 新开板次新，前面铖昌科技给次新打了个好榜样， 这公司今天开板的时间点“恰到好处”。 基本盘有公司60亿估值低，想象力炒放开不断数据刺激，带来公司业绩提升。 次新大家同一起跑线。 机会稍纵即逝。