金圆股份
小路J
2022-07-01 15:31:48
金圆股份逻辑梳理1、剥离水泥业务，聚焦新能源材料与低碳环保[玫瑰]公司已经战略性退出传统建材水泥业务，将传统主业剥离给大股东，回笼17亿现金，聚焦锂资源产业。2、收购捌千错盐湖，有望年底达成万吨产能，且有可能有更多惊喜。[玫瑰]公司已经有捌千错盐湖51%股权，在首批粗制锂盐成功出产后，迅速公告拟收购剩余49%股权，公司有望7月中旬完成 2000 吨的厂房、辅助设施的建设及 2000 吨电化学脱嵌法装置产线建设。公司预计在年底建成 1 万吨电化学脱嵌法装置产线。[玫瑰]此外，公司也在与附近其他盐湖接触且有较快进展，乐观预计，24年有机会形成2万吨产能。3、加码海外锂资源，增长潜力强劲。[玫瑰]公司公告，拟与欣旺达、川恒股份成立合资公司布局阿根廷盐湖。6月21日公告，取得初步进展，目前已经完成踏勘、物探等初步地质工作，已发提交了相关报告。一旦收购完成，公司加速投资，后期产能增长潜力巨大。投资建议[玫瑰]公司碳酸锂业务有望在7月中旬率先投产2000吨/年产能，随后逐月增加产能，在年底达到1万吨/年产能。下游排产加速将提升锂盐消耗量，带动锂盐价格回升，不排除在2022Q4/2023Q1旺季备货季促使锂盐价格再创新高。[玫瑰]公司产能释放正好赶上锂盐价格高点，有望快速释放业绩。假设公司2022/2023年出货量分别为2000吨、8000吨，单碳酸锂业务带来的业绩增厚就至少可达5.2亿、21亿元，业绩增厚明显。目前市值仅130亿元，假设主营业务1-2个亿利润给予20亿市值，那么2023年锂盐部分市值仅5倍左右，对标明年全行业平均得10倍估值，仍有较大空间。且中期有国内其他资源、远期有海外资源，产能有数倍空间，严重低估。
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