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新股上市22/7/5:普瑞眼科、五洲医疗
熊慢慢
躺平的吃面达人
2022-07-04 15:15:25

普瑞眼科301239--眼科连锁医院关注益合理估值内长投

1.募资及估值分析

发行股数3740万股发行后总股本14962万股发行价33.65元募集资金12.59亿元超募9.73亿元涨幅340%对应发行后总市值50.35亿

21年净利9389万元PE5422Q1净利3735万元动态PE34.业态较成熟眼科始终是个好生意有爱尔在前面领跑募投项目周期短1年业绩可增厚3500万元给予80~100倍PE公司合理目标估值108~135亿

相比爱尔普瑞体量还比较小营收150亿净利20亿+医院数量720+员工人数50000+等相差一个数量级超募资金保障公司未来3~5年扩张报告期内增速较慢疫情和医疗政策双重影响

梯媒宣传面对面传媒公司得到一家订单就要告诉另一家还是两家店铺手拉手

1上市前估值

2020 年 3 月 8 日道远长融与国药君柏签署股权转让协议书道远长 融将所持普瑞眼科 100.00 万股股份转让给国药君柏转让价款为 3,150.00 万元转让价格为 31.5 元/股

估值35.35亿

2募投项目

项目1建设地点位于吉林省长春市朝阳区解放大路 116 号预计总投资 7,420.45 万元项目预计新增 120 张床位新增 80 名医护人员项目建设完成顺利运营后 10 年内预计平均每年实现营业收入11,057.55 万元净利润 1,228.52 万元项目税后净现值为 1,869.97 万元项目 内部收益率为 13.98%项目动态回收期为 8.61 年

项目2建设地点位于哈尔滨市南岗区先锋路 563 号金河小区 10 号楼预计 总投资 3,041.33 万元项目预计更新 120 张床位新增 6 名医护人员现有医护 人员 53 名项目建设完成顺利运营后预计每年实现营业收入 9,092.75 万元净 利润 2,288.79 万元项目税后净现值为 11,557.12 万元项目内部收益率为 57.34%项目动态回收期为 3.83 年

 2. 主营业务经营情况

公司是一家集门诊临床医疗和医疗技术开发为一体的专业连锁眼科医疗机构主营业务为向眼科疾病患者提供专业的眼科医疗服务公司的产品或服务主要包括屈光项目白内障项目医学视光项目和综合眼病项目具体包含了屈光手术医学验光配镜白内障青光眼斜弱视与小儿眼病眼底病眼整形及泪道角膜病等眼科全科诊疗项目公司采取直营连锁的经营模式通过下属各连锁医院为眼病患者提供眼科医疗服务

公司自设立之日起主要通过在直辖市省会城市等重点城市进行医院布局进而辐射周边公司已在全国多个直辖市和省会城市共拥有 21 家专业眼科医院3 家眼科门诊部除此之外公司还拥有专业眼病研究所为公司开展眼科医疗 服务提供技术支持

从连锁医院布局城市数量来看发行人已在全国 18 个城市进行业务布局拥有眼科领域的医疗服务人员超过 1,000 人在同行业竞争者中处于相对优势地位

22Q1实际营收4.684亿元净利3735万元略低于预计值


五洲医疗301234--无菌输注类医疗器械注射器穿刺针不关注低值耗材技术含量低出口占比超95%回避

1.募资及估值分析

发行股数1700万股发行后总股本6800万股发行价26.23元募集资金4.46亿元扣费后超募0.63亿涨幅19%对应发行后总市值17.84亿

21年净利6839万元PE2622Q1净利1278万元动态PE35同行业规模较大的三鑫医疗PE20康莱德PE28公司出口占比超95%低端产业转移大势所趋国际贸易形势短期向好较难低技术附加值的出口型公司个人暂时都不过多关注公司还有社保公积金拖欠情况金额不大形象太差合计不到一千万申请IPO前不能补还是没钱补还是不想补发审也不问的盘子小当前的市场情绪即使很垃圾破发概率也较低

1上市前估值

近五年无可供参考公允估值

2募投项目

 技改产能提升有限

2. 主营业务经营情况

发行人自设立以来的主营业务为一次性使用无菌输注类医疗器械的研发生产销售以及其他诊断护理等相关医疗用品的集成供应主要通过―ODM+集成供应‖的模式满足国外医疗器械品牌商对医疗用品的一站式采购需求目前已与亚洲欧洲南美洲北美洲非洲等 80 多个国家和地区的 300 多名客户建立了广泛持续的合作关系

截至本招股说明书签署日发行人共取得 12 项国内医疗器械注册证书其中III 类医疗器械注册证书 10 项II 类医疗器械证书 2 项发行人 16 项产品 已通过欧盟 CE 认证14 项产品已获得 FDA 产品列名

发行人为客户提供的主要产品包括一次性使用注射器一次性使用输液输血器医用穿刺针以及血压表面罩导尿管等其他各类诊断护理相关的医疗用品产品规格丰富可广泛应用于临床注射输液输血等治疗

2022 年 1-3 月发行人的营业收入为 12,048.34 万元同比增长 20.05%归属于母公司所有者的净利润为 1,278.32 万元同比增长 8.28%扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 1,079.81 万元同比增长 6.22%发行人经营活动产生的现金流量净额为 1,360.75 万元较去年同期有所减少主要系向银行申请的 4 月初用于支付供应商货款的贷款在 2022 年 3 月底提前到账相应地提前支付了对应货款 1,178.95 万元所致

3.外销情况

1外销占比大

外销收入是发行人收入的主要来源报告期内发行人外销收入占主营业务收入的比例分别为 98.95%和 99.43%和 96.20%

2小客户持续流失

报告期内发行人因产能或客户自身经营情况等原因存在部分交易金额较小的客户流失的情况报告期各期该类流失客户交易金额占发行人当年主营业务收入的比例分别为 1.98%3.65%和 5.96%小客户流失加剧虽然比例低不是什么好兆头--可能是加关税原因

3反倾销

由于人力及原材料成本等优势我国医疗器械产品尤其是一次性医疗器械产品在国际市场具有较大的价格优势是一次性医疗器械的生产和出口大国乌克兰巴西阿根廷等国家均针对我国医疗器械产品出台了反倾销措施未来各国为保护本土企业针对中国的反倾销政策及贸易摩擦有可能进一步增多反倾销高额关税将对我国一次性注射器产品的出口造成较大的影响

另外自 2018 年初至今中美贸易战经历了发起谈判再起激化休 战重启协商等多个阶段双方加征关税的商品清单中也包含一次性医疗器械 产品2018 年起土耳其对自我国进口的注射器加征 20%的关税

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    2022-07-04 16:32
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    2022-07-04 15:41
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