【啤酒】:消费场景明显修复,管控放开刺激需求
【调味品】:需求逐渐好转,静待成本改善
【乳制品】:二季度费用投放略有上升,估值已回落至合理区间
【其他食品及饮料】:关注消费复苏(终端客流+物流),成本下降两条主线
前期食品饮料板块受制于物流影响,成本上升及疫情防控场景约束三重压力,但是从五月份以来各地逐渐反馈宴席限制放松或基本接触,成本端近期随着近期随着原油价格持续回落,棕榈油、大豆、小麦等农产品以及铝、PET 等包材呈现下跌迹象。基本上对食品饮料板块前期压制的极端情况不会再现,后续随着需求逐渐向好,成本回落,食品饮料板块下半年将迎来明显修复,利润弹性有望释放。
基于成本结构、前期提价幅度、竞争格局等因素,我们认为白酒、调味品、烘焙、啤酒,卤制品及功能性饮料等板块具有较高弹性,推荐标的包括,白酒:茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、酒鬼酒、舍得、古井、洋河和今世缘。大众品推荐:海天、天味食品、日辰股份、安琪酵母、安井食品,千味央厨、味知香、甘源食品、绝味食品、东鹏饮料、青岛啤酒、华润啤酒、青岛啤酒及燕京啤酒。