【长江电新】光伏9月需求跟踪：国内外势头强劲，年内装机判断不-韭研公社

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【长江电新】光伏9月需求跟踪：国内外势头强劲，年内装机判断不

选对股买对时

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2021-10-24 14:53:35

1、国内持续增长：9月国内装机3.51GW，同比增长38.19%，Q1-Q3累计25.56GW，同比增长44.33%。其中，9月户用装机2.14GW，同比增长64.66%，占9月总装机61%，Q1-Q3累计11.68GW，同比增长123.28%。9月在产业链价格压力未有改善的情况下装机仍有较高增速，映射出潜在的旺盛需求。我们维持今年全年装机55-60GW判断，预计22年国内需求有望达到80-100GW。

2、出口数据强势：9月组件出口9.84GW，同比增长18.98%，环比下降7.70%（8月组件出口盖锡口径有所上修）；1-9月出口72.66GW，同比增长27.85%，增速依然强势；9月逆变器出口4.92亿美元，同比增长47.75%，环比基本持平，1-9月累计出口35.31亿美元，同比增长54.84%，亦印证海外需求强势。按照1.2-1.3容配比、出口组件贡献海外组件需求70%计算，我们预计1-9月海外累计装机超80GW，谨慎假设10-12月均值维持9月水平，全年海外装机有望超110GW。

3、美国延续高增：8月美国装机2.22GW，同比增长32.66%，1-8月累计装机17.91GW，同比增长41.88%。美国2021-2022年ITC仍保持26%抵免比例，并此前曾探讨延期ITC政策10年，政策环境良好；2021Q2末已签PPA达到85GW，再创历史新高，进一步支撑未来两年装机增长。预计2021年美国装机27-28GW，同比增长40%以上。

4、印度增长翻倍：9月印度装机663MW，同比增长112.99%，1-9月累计装机8.81GW，同比增长279.73%。印度9-10月一般为装机淡季，今年持续爆发式增长背景下9月仍实现翻倍，核心在于零关税窗口期抢装气氛浓厚，我们上调2021年印度装机至13GW以上。2022年作为100GW累计装机考核之年，项目开发动力更强。

5、德国增速平稳：8月德国装机435MW，同比增长8.99%，1-8月累计装机3.62GW，同比增长16.39%。此前德国联邦议院将2030年可再生能源的电力占比目标提升至65%，期间需要新增光伏装机98GW左右。为实现这一目标，联邦政府将2022年光伏招标量从1.9GW提升到6GW，2022年装机加速得到明确。

6、综上，我们维持2021年全球160-170GW新增装机的判断（国内55-60，海外105-110GW），同比增长20%-25%。建议布局以下主线：1）一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）细分高景气的逆变器标的阳光电源（地面电站亦受益）、锦浪科技、固德威、德业股份；整县受益标的正泰电器、晶科科技、林洋能源等；3）供给紧张的硅料及上游龙头通威股份、大全新能源、合盛硅业（硅料上游），胶膜及上游龙头福斯特、海优新材、东方盛虹，光伏玻璃龙头福莱特、信义光能等。4）其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、中信博、爱旭股份等。

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东方盛虹

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