交易观点：

中国电力（2380 HK）：未来集团资产有望加速注入，公司业绩增长进入快车道

根据公司公告，公司拟收购的集团内两家清洁能源公司合计装机容量为2,155MW，目标公司I对价为人民币57.8亿元，按每股4.40港币向中电新能源发行不超过15.4亿股股份结算；目标公司II对价为人民币16.7亿元，向中电国际新能源支付现金的方式结算。同时公司近日根据授出8,459万股股票期权，行权价格每股股份4.82港元。

经测算，此次交易整体PB约1.24倍，估值合理，注入资产优良并将增厚公司EPS；而股权激励和公司业绩增长指标深度绑定，有利公司盈利和估值不断提升。

我们认为，此次集团资产注入更加确定了公司作为国家电投旗下新能源旗舰平台地位，同时这次注入只是序幕，根据国家电投和公司十四五发展战略，未来资产注入将明显提速，以实现公司2025年清洁能源占比达到90%的目标。2022年公司计划新增清洁能源装机7GW，除资产注入的2GW外，余下5GW中的大部分有望在Q3集中投产，公司业绩增长进入快车道，建议中长线继续买入中国电力（2380 HK）(已覆盖)。