⭐️市场情绪回落，港口煤价涨幅收窄

动力煤方面，港口动力煤现货价收报625元/吨，环比上涨21元/吨。本周港口地区煤炭调入量环比小幅减少，调出量环比小幅增加；港口持续累库，船舶数量恢复至合理水平。产地方面，环保趋严但整体影响较小，矿区动力煤销售良好，库存降低，短期支撑煤价延续小幅上涨态势。需求端来看，近期社会复工复产加快，工业用电需求回升，电厂日耗增加，库存消耗加快，现阶段多以拉运长协为主，后期日耗受天气回暖、淡季检修等因素影响，回落预期仍存。港口端，市场情绪出现阶段性回落，成交冷清，港口高库存作为“蓄水池”的功能得以显现，对港口煤价大幅波动起到缓冲作用。

⭐️需求韧性犹存，产地主焦煤价格环比持平

澳煤进口政策影响炼焦煤供给。需求端，短期钢厂补库需求转弱，采购心态发生转变，焦化产品价格预期转弱，库存开始积压，预计煤价盘整震荡；长期来看，地产开发投资韧性仍存，制造业景气有望延续，虽基建增速回落，整体需求预计持续改善，焦煤焦炭价格延续坚挺态势。

⭐️投资建议

我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、高股息弹性标的兖州煤业，以及低估值稀缺性标的淮北矿业。