平安观点：约 11GW 项目入选英国第四轮可再生能源 CfD 拍卖。自 2015 年开始采用差价合约拍卖机制以来，英国前期开展了三轮可再生能源 CfD 拍卖，其中第三轮于 2019 年 9 月公布拍卖结果。本次公布的第四轮拍卖结果共包含 约 11GW 的可再生能源项目，其中海上风电约 7GW、陆上风电约 0.9GW、 光伏约 2.2GW，另外还包含少量漂浮式海上风电、潮汐发电等新型项目。 2022 年英国制定了新的能源安全战略，到 2030 年英国 95%的电力将来自于低碳能源，第四轮 CfD 创历史新高的可再生能源规模将有力支撑 2030 发展目标；另外，英国加快了可再生能源 CfD 拍卖节奏，第五轮拍卖相关 工作已经开启，并有望在 2023 年公布结果。

海上风电项目上网电价继续下降，规模创历史新高。截至 2021 年底英国海上风电累计装机 12.5GW，英国前三轮 CfD 拍卖的海上风电项目规模分 别为 1.16 GW、3.2 GW、5.47GW，本轮拍卖规模 7GW；本轮拍卖共包 含 5 个海风项目，其中 4 个项目单体规模超过 1GW，Hornsea Project 3 的单体规模达到 2.85GW。在本轮拍卖的所有可再生能源项目中，海上风 电项目的上网电价为 37.35 英镑/MWh（折合人民币约 0.303 元/千瓦时）， 属于上网电价最低的类型，低于陆上风电的 42.47 英镑/MWh 和光伏的 45.99 英镑/MWh，表明英国海上风电项目具有突出的经济性；与第三轮拍 卖的海上风电项目上网电价 39.65-41.61 英镑/MWh 相比，本轮拍卖项目 的上网电价进一步下降。根据披露信息，本轮拍卖的海上风电项目预期的 投运时间集中在 2026-2027 年。

漂浮式海上风电首次纳入拍卖，经济性好于预期。本次拍卖结果包含 1 个 漂浮式海上风电项目，即 TwinHub Floating Offshore Wind Project，该项 目规模 32MW，预期的投运时间为 2026-2027 年。对于漂浮式海上风电 项目，政府制定的拍卖参考价格为 122 英镑/MWh，最终拍卖结果为 87.3 英镑/MWh（折合人民币约 0.707 元/千瓦时），考虑漂浮式海上风电仍处发 展初期，这一电价水平优于预期。英国规划到 2030 年实现 50GW 海上风 电装机，其中约 5GW 为漂浮式海上风电；2022 年 1 月苏格兰皇家地产局 宣布了苏格兰海上风电首轮用海权招标结果，17 个中标项目的拟开发容量 合计 24.8GW，其中漂浮式海上风电容量 14.5GW；未来英国有望通过 CfD 机制持续推动漂浮式海风项目落地。

英国第四轮 CfD 拍卖吹响欧洲海上风电大发展的号角。在俄乌冲突背景 下，欧洲上调了海上风电发展目标，英国将 2030 年海上风电装机目标从 原有的 40GW 调增到 50GW，丹麦、比利时、荷兰、德国等北海四国承 诺到 2030 年海上风电总装机量达到 65GW，法国总统马克龙宣布到 2050年法国将建成 50 个海上风力发电场并实现 40 吉瓦的装机规模。根据全球风能协会（GWEC）的预测，2025 年欧洲海上风电 新增装机超过 7GW，较 2021 年增长 122%；美国、韩国、日本、越南等新兴市场也有望加快发展海上风电，2025 年海外市 场新增装机有望超过 15GW，2022-2025 年海外市场海上风电新增装机复合增速超过 40%。本次拍卖是英国调增海上风电发 展目标后的首批项目落地，有望吹响欧洲海上风电提速发展的号角。

投资建议。欧洲等海外海上风电市场蓬勃发展，未来具有较大的成长空间，国内海风制造企业凭借产品高性价比等优势已在 海外市场取得订单突破，未来海外订单规模有望快速增长。建议重视这些具有出口能力的海风制造企业的成长性，推荐分别 在管桩、海缆、风机方面获得欧洲订单突破的大金重工、东方电缆、明阳智能。