公司主营业务为生猪的养殖和销售，主要产品为商品猪、仔猪、种猪等。此外，公司自行生产生猪养殖所需的饲料，并有部分饲料对外销售。公司采取“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，形成了集饲料生产、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、活大猪供港及生猪内地销售于一体的完整生猪产业链；公司毗邻经济发达的粤港澳大湾区，具有产品价格优势和市场区域优势；公司是内地供港活大猪前三大供应商之一和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地，在“非洲猪瘟”疫情造成我国生猪产能较大下降的情况下，为保障中国香港和广东省的生猪供应发挥了重要作用。

公司采取“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，依托自主研发的“高床发酵型养猪系统”，形成了集饲料生产、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、活大猪供港及生猪内地销售于一体的完整生猪产业链，实现了生猪产品在中国香港和内地两个市场的优化配置。凭借出色的产品品质和良好的市场口碑，得到五丰行和广南行等香港代理行以及广东地区客户的高度评价，“东瑞”品牌在粤港澳大湾区已具有较高知名度，是内地供港活大猪前三大供应商之一和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地。

根据发行人未来三年的发展规划，发行人生猪产能在2023年将到达200万头/年，约为2019年生猪产能的6倍，从而实现规模化效应，降低公司的单位养殖成本。若未来生猪价格出现下滑，发行人可以通过以量补价的方式保持盈利水平。

长期以来，农户散养是我国生猪养殖最主要的模式，养殖技术落后，管理水平低下，对疫病的预测和防控能力不足，对猪场周边生态环境的破坏较大，在生猪的生产管理过程中对使用抗生素等添加剂方面没有严格的规范措施，容易引起食品安全事故。随着市场竞争的加剧以及环保监管的日益严格，散养户被迫退出生猪养殖市场，规模化养殖企业的优势日益明显。

我国生猪行业主要生产企业有牧原股份、温氏股份、正邦科技、新五丰等。

1、牧原股份（002714.SZ）

牧原股份成立于2000年，经过20多年的发展，已形成了集科研、饲料加工、

生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整闭环式生猪产业链，目前是我国

较大的生猪养殖企业、生猪育种企业。

牧原股份采取全程自养方式，使各养殖环节置于严格控制之中，从而使其在

食品安全控制、产品质量控制、疫病防治、规模化经营、生产成本控制等方面，

具有显著的特色和优势。

2、温氏股份（300498.SZ）

温氏股份成立于1993年，目前是全国最大的生猪育种和生猪生产企业，主要

采用“公司+农户”的饲养模式，形成了完整的产、供、销一体化产业链。温氏

股份围绕畜禽养殖产业链上下游，配套经营屠宰、食品加工、现代农牧装备制造、

兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。

温氏股份主要产品包括商品肉猪和商品肉鸡。

3、正邦科技（002157.SZ）

正邦科技成立于1996年，主要从事饲料、生猪、兽药及农药的生产与销售，

生猪养殖业务主要产品包括种猪、仔猪和肥猪，生猪养殖业务的主要经营模式有

自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。近年来，正邦科技生猪养殖业务

发展势头良好，生猪销售规模不断提升。

4、新五丰（600975.SH）

新五丰成立于2001年，自成立以来，一直以供港澳生猪业务为主，是国内较

大的活大猪出口商之一。近年来，新五丰积极推进生猪屠宰、冷链物流和生猪交

易等重点项目的建设，已建立集饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及

肉品加工、冷链物流、生猪交易于一体的生猪全产业链布局。

公司和牧原股份业务模式最为接近，按照牧原股份14倍pe倍公司估值，公司20年利润6.81亿，那么估值95亿，价格75元。