1、2022年的市场卖压为什么会越来越大，主要是经历了两大非线性的冲击：疫情；俄乌局势。

1）疫情变化导致了过去的疫情红利渐行渐远

西方灵敏的抓住了Omicron这个病毒的特性，朝着自然免疫的方向调整防疫政策，我们仍在坚持“动态清零”。过去三年结构性牛市的背景板可能会发生变化。

2）俄乌局势变化会产生中长期影响，目前这个影响还感受不到

G2的博弈格局在2018年摊牌了，期间美国发动了贸易战、科技绞杀、外交攻防、污蔑中伤等。经过这三年的调整，G2也逐步找到了一个微妙的平衡，但是俄乌局势改变了这个平衡。G2博弈的力量天平开始倾斜，有一方挣的盆满钵满，也就是赢麻了：（a）美国能源复合体；（b）军工复合体；（c）粮食复合体；（d）华尔街等。

俄乌局势的恶化给美国政府解套了，所有问题都解了套。美债收益率突破了2.8，美元突破了101，这背后是美元信用的重建，美国盟主地位的巩固。美股连一次像样的波动率释放都没有，VIX也没有明显的反弹。而去年在十年期国债收益率从1.5-1.8的时候，VIX的波动率释放了好几次。俄乌局势短期造成的结果是大宗商品涨价，与国内经济下行压力一结合，经济步入滞胀象限，风险偏好不得不降低。在长期，我们需要警惕，欧美重新联手之后的动作。

2、市场的背景板可以归纳为两个方向的冲击。

Y情本身不认为是一个比较难解决的问题，处理起来并不难。最近的混乱、负能量的溢出会让我们对病毒有更好的认知：（1）病毒是不能被消灭的；（2）物理方法很难防住这个新的变种；（3）病毒的毒性确实是在大幅下降。但是我们仍然需要一个维护..正确的目标，所以我们的转弯方式很特别。维护某种正确的目标是整个系统稳定所必需的。

对于第二个非线性冲击，真正的考验还没有到来，如何演变还要看。但无论如何，过去三年结构性牛市的背景板已经发生了变化。

3、现在这个位置也不要太悲观。连续5个月K线的下跌往往意味着市场反弹的到来。过去3年的A股平均股价大概是从13涨到26.8，中间位置大概是19.17-20.3，现在的位置几乎接近这个位置。反弹的可能性在增加。

4、现在我们的主要精力不在于担心是否还会有下落的空间，而是要布局反弹的方向。在熊市里面反弹做的好也会带来很好的业绩，巴菲特也是如此。结构性，一个是剔除了情绪影响的过去5个月非常强势的板块，一个是过去5个月被情绪因素按在地板上摩擦的板块。

5、何时反弹需要等待一个trigger，这个trigger就是“随”。随是不要“较劲”，不要和病毒较劲，不要和美国较劲，不要和经济增速目标较劲。随是随和，也是一种心态，就坡下驴，找一个台阶就要下来；随也可以是就地打滚，放下一些情结。

6、目前有了一些随的迹象。统计局公布了4.8的数据，降准也只有25BP，背后是对5.5不那么较劲了。上海连续多天控制无症状感染的数据在2万以下。上海数据越来越淡化，隐隐约约有随的感觉。股票层面，月度K线反弹的行情可能悄然发生。

7、我们作为专业人士要做的是校准好心理账户，直面牛熊，抛开过去三年的牛市惯性，重新理解市场，重新调整自己的风险敞口；结构上找到能帮助你穿越牛熊的标的。资产布局围绕确定性角度出发。市场在当下没有任何耐心，不会关心诗和远方，星辰大海。恨不得现金流下个月就到落地，稍微远一点就无法接受。