【国君食品】绝味食品股价异动点评：市场预期提价，“海纳百川”+“星火燎原”如期进行

关于提价：根据草根调研反馈，公司部分区域有提价预期，提价策略及幅度仍不确定，我们预计如若提价，幅度不会很大，大概率作为经销商返利及单店提升的手段之一。

关于单店：根据渠道调研，我们预计10-12月上旬社区门店单店营收表现平稳，预计较19年同期保持持平，高势能门店单店因疫情防控，月度间波动较大。根据终端反馈，其总体恢复情况明显优于同行，主要得益于推新（摇摇杯新品）促销（等措施的提振，我们预计2021年全年单店营收较19年略有缺口。

关于展店：根据渠道调研，公司“海纳百川”计划如期开展，12月加速落地，预计4Q21公司净开店400家以上，预计全年净开店1500家左右。根据终端调研，其主要竞争对手2H21出现大量闭店，伴随地方性小品牌退出的现象，同时，公司此前规划的“星火燎原创业扶持计划”如期展开，预计22年将扶持1000+优秀店员内创，或将有效提升单店营收及加速市场下沉。我们预计公司2022年将进一步实现市场整合和市占率提升的目标。

4Q21业绩预测：根据以上调研结果，我们预计4Q21收入端25+%增长，考虑到近期广告投放相关的营销费用、以及包括“海纳百川”计划在内的买店、加盟商补贴等相关支出，预计4Q21摊销前扣非净利润增速将低于收入增速。

訾猛/姚世佳