👉 有道云笔记 

主讲：公司董秘

一、中矿资源2021业绩预告情况

2021年公司预计实现归母净利润5-5.6亿元，同比增长186.92%-221.35%；扣非后净利润4.88-5.48亿元，同比增长221.10%-260.57%；预计实现基本每股收益1.56-1.75元。在整个行业高景气带动之下，公司2021年也做了很多的努力和突破，三四季度大幅度增长，2021Q4单季度预计实现归属于上市公司股东净利润1.98亿元-2.58亿元，同比增长167.57%-248.65%，环比增长53.49%-100%。公司新建2.5万吨锂盐产能的投产达产，实现了公司碳酸锂、氢氧化锂业务从“0”到“1”的突破，而公司自有矿山加拿大TANCO矿山12万吨锂辉石采选产能于2021年10月正式投产（目前已基本达产），公司锂盐新建产能的逐步释放、锂精矿资源自给率的提升以及强势锂价的催化将为公司未来业绩带来巨大增量，使公司成长性与盈利能力迈上新的台阶，进入业绩高增长期。

二、业绩预告详细解读

拆分来看我们业绩增长很快，尤其Q4单季盈利达到了2-2.6亿的区间，整体拉长来看，公司去年完成了从地勘型企业向以资源为主的加工型企业转型，明年开始公司就会上一个新的台阶。2018-2021年是我们转型期，期间完成了东鹏并购、Cabot流体事业部的收购，从而使我们一个地勘业务的服务型公司转变到现在以铯铷和锂电新能源资源为前端的加工型企业。在这4年中转型过程中，铯铷板块担当大任，是主要的利润来源。

2021Q4由于公司氢氧化锂顺利达产，有一定的产量，加之氟化锂四季度迎来业绩爆发，2021年我们锂电新能源板块和铯铷板块贡献利润基本相当（具体数据以年报为准）。

1、地勘板块

上市之初公司是以地勘业务为主，时至今日地勘已完成其历史使命，2021年业绩约1.5亿元。由于疫情导致人员往返成本的增加以及效率降低，导致地勘业务对利润的贡献比较小。现在地勘业务已转变为非以盈利为主，而是我们前端资源获取的保障。比如tanco矿山竞标中，当时我们和交易对手的竞标，地勘专业性反应在项目合理估值和判断上；昨天我们公告终止对Arcadia锂矿的包销，也是因为我们地勘团队在获取资源量和价格方面作出准确评价后我们决定放弃。去年我们与PMW的项目合作也是源于地勘团队对项目做出的正确评价，我们认为在后期其铯资源、锂资源有增储潜力。后期在地勘团队的参与下我们会把这个项目勘察继续推进，以期获得更好的资源保障。

国际工程板块已经在去年整体剥离，今年将没有这个板块，这部分去年有4000-5000万收入，利润基本无贡献。主要的利润来源还是铯铷板块和锂电板块。

2、铯铷板块（铯铷盐+甲酸铯）

精细化板块发展比较稳定、增长明显，原因一是我们原有客户需求的增加，二是以前我们竞争对手的客户向我们转移，源于其他前端资源逐渐枯竭，而公司的tanco矿山资源充分保障。

甲酸铯板块有一定周期性，与油气价格吻合，随着2019年油气价格的提升，甲酸铯业务也在复苏，2021年有不错的表现，2022年也已经接到以往没有的大单，给2022年开了一个好头，预计今年甲酸铯板块会有不错的表现。

铷产业目前整体尚未打开，去年全球用量只有5-10吨，前年只有20吨。铷的资源量不缺，云母、盐湖、銫榴石里都有，全球用量比较少、需求较少。

3、锂电新能源板块（氟化锂+氢氧化锂/碳酸锂）

从今年开始我们会进入锂电新能源的阶段，也就是公司的第三个阶段。第一阶段地勘阶段用了三年；第二阶段是以铯铷为现金流为转型提供支撑；从今年开始我们进入锂电新能源阶段，其收入、利润都将会是公司第一大板块。

去年锂电板块贡献利润占比逐季增加，全年来算已经和铯铷板块贡献度基本相当，明年会远远的超出，因为2.5万吨的氢氧化锂/碳酸锂生产线，2021Q4是运行的第一个季度，尚未满产。今年预计2.5万吨产能将完全释放。今年氟化锂产能从3000吨增加到6000吨，这块也会给公司带来一个比较好的收入。

公司对锂电新能源规划有三个步骤：第一步，公司2.5万吨的锂盐制造生产线的投产，去年我们完成了公司锂盐业务从0~1的突破。虽然我们的团队以前都来源于江西锂厂，一直是行业从业人员，但是整个东鹏这几年是没有做从锂矿石到电池级的氢氧化锂、碳酸锂的，所以产线达产我们从理论到了实际。第二步我们会着力解决资源，发挥地勘起家的锂盐公司优势，努力达到资源的自给自足。虽然现在行情使找到合适的资源很艰难，但我们也一直在往前走，而且这个时候我们认为更需要保持清醒的头脑，以长期眼光来对待，不能图短期痛快而给后面背上负担，但我们也会尽快完成寻找锂矿、资源储备的第二步战略。在锂资源储备完成后公司将进入第三步，进一步扩张锂盐产能，既然我们着力发展新能源，我们会更早把产能提升、把产能优势发挥出来。

三：问答环节

1、2021Q4铯铷盐与甲酸铯业绩如何拆分？甲酸铯Q4有没有租赁转售的情况？

铯铷盐精细化工业绩比甲酸铯稍高，2021年这两块业务加起来毛利超过4个亿，其中50%多是精细化工，其他是甲酸铯。

2、2021年中报显示铯铷盐毛利率是61.7%，之前公司提到在铯铷盐方面会做产品结构升级，请问这部分Q4在结构优化、向高端铯铷盐转化中毛利率是否有所提升？

在前端铯资源、初级加工方面我们的优势会逐渐增加，目前与我们竞争的一家美国化工企业会逐渐退出铯铷盐的市场。这块之后我们是一家独大，当然并不代表市场仅剩我们一家了。我们下游客户有一些生产线与我们是重合的，比如用初级铯盐做高端铯盐，这块与我们形成了一定竞争关系。后端的高端铯盐利润率确实是更高的，这块我们会逐渐进行一些调整，释放一些高端铯盐产能、并配套一些基础铯盐。对于铯盐行业的整体策略，我们希望通过做量的提升去促进行业有效的资源利用，仅有一部分成分是通过利润率提升或提价的方式提升盈利的。

3、tanco矿山开发进展？

tanco矿山是我们2019年收购的矿山，当时的收购很值，1.35亿美元收购4万吨铯金属当量的銫榴石资源，可开采28万吨LCE锂辉石，平均品位2.5%以上，品位很好。还有3万多桶甲酸铯，这也是甲酸铯业务利润很好的原因，收购的产品都是现成的，我们有员工费用、搬运费用、回收提纯的费用。由于当时更看重铯资源，交易对价很低，1.35亿美元收购了上述全部资源。去年锂资源的紧张程度提升，我们就进行了锂资源开发，由于项目有现成的坑道，开采非常便利。12万吨选矿厂搁置时间较长，去年10月份完成复产过程，经过一产能爬坡，现在12万吨产能已基本实现达产了。我们正在12万吨基础上再扩建18万吨产能，场地所限只能增加18万吨；在原有的基础上进行扩建，审批时间会短一些，计划半年内完成审批和建设，希望今年下半年能实现产能释放，下半年能形成总共30万吨的产能，以增加公司锂资源的自给率。对tanco矿项目的一个长远规划，不光是对锂的规划，还有铯的规划。我们进行了剥采的规划，因为现在都是坑采，导致一些比较好的资源无法利用，比如像矿柱、上顶板上有些品位还是非常高的，这块我们已经委托给外部公司进行设计、可研，预计用6~9个月的时间完成，结束以后会进行审批，以获得政府和当地原住居民的支持，进行后续的扩产。后期计划用两年时间的完成建设。

4、2022年公司2.5万吨锂盐产线能生产锂盐多少吨，有没有指引？今年锂盐生产的原料锂资源如何保障？

锂矿资源的保障才能实现锂盐产能的释放，今年资源端有几个来源：1）tanco矿山正在提升自给率；2）目前我们也在市场进行采购做补充，获得了一些资源；3）我们也在谈一些包销。对于产能释放今年我们是有信心的，2.5万吨产能我们能够80%以上释放，整体比较乐观。我们认为下半年资源紧缺会得到缓解，上半年是最紧张的时候。

5、最近碳酸锂的价格涨的走势比较好。公司有没有考虑过提前转产碳酸锂？

并不是考不考虑的问题，实际上我们在规划碳酸锂。去年为什么做的氢氧化锂多，两个原因：一、氢氧化锂的整个的工艺流程比较长、比较复杂，我们想把比较复杂的先打通，碳酸锂后期的提纯是我们一直在做的，我们的旧厂做氟化锂的原料就是碳酸锂的提纯，做碳酸锂对我们工艺上没有难度和壁垒；二、生产线在建设完成以后，一些老客户已经向我们预购了氢氧化锂，所以我们去年生产氢氧化锂比较多。碳酸锂在四季度末和1月份现在我们已经生产了，生产线是打通的。

6、公司长单、短单的比例是多少？定价是多久调一次？

价格基本按月调整，长单锁量，价格基本上是每月调整，以网站报价和市场价格作为基础进行调整。我们以长单为主、散单为补充。下游客户现在倾向于签长单。由于今年的资源并不是现在完全落地，考虑资源落地情况，我们就没有签更多的长单，目前保证了老客户的长单，多余出来的根据我们的供应量进行一个调节，完成散单的补充。

7、市场担忧上游原材料价格比较高影响下游需求，从公司角度来看，目前的锂盐订单及未来订单大概有没有比较明确的方向？

大家也知道，锂行业实际上进入了一个大金属时代，大金属的根本特点是会有大周期，周期性一定会到来。从稀有金属转向大金属，最根本的原因是需求量的大幅提升，也就是远景来看锂电新能源不是昙花一现，应该是有很长的生命周期。锂电池锂作为一个新能源的重要参与者，虽然有各种电池的冲击还是难以被替代，其他电池只能作为锂电池的补充，所以大的方向是毋庸置疑的。价格的调整肯定是存在的，只有经历了几轮周期，从稀有金属到大金属的转变才更加成熟。

8、氟化锂目前的价格与订单情况，3000吨新增产能是否能完全销售？除了东鹏之外、百杰瑞、赣锋的新增产能审批情况？

目前的情况还实现不了6000吨整个产能的释放，定性来讲今年会有一个比较大的增长，定量数据尚不确定。去年产品如果细分的话，氟化锂去年的利润贡献排在前面，源于后期的价格上涨，加之行业中参与者比较少，我们产能相对比较集中。这也源于我们去年年初对市场的预判而实施的产能增加和规划。我们是在去年的1月份进行产能的规划，比较早，因为审批大概需要5-6个月，后期大概有半年的建设，去年一年我们完成了产能扩张。今年从在手订单来看市场还是非常乐观的，我们相信今年公司氟化锂这块在去年基础上会再有一个比较明显的增长。

氟化锂属于危爆品，管理比较严格的，审批周期较长。同行产能是否扩张我们没有确切听到，但是我本人认为这个行业在兴起，同行如果扩张产能也是合情合理的，我相信他们会有一些布局和动作。

9、公司在海外矿勘探上有很大优势，后续能否发挥优势寻找优质锂矿资源进行并购，未来规划有没有这个目标？

地勘是公司很有特色的板块，如之前所说，我们不以地勘服务收入作为公司主要的收入来源，会加大地勘业务在锂资源、铯资源、稀有金属寻找上面的力度，这是地勘板块的定位。依据我们在海外的优势，在海外获得更多矿权、进行矿权的增储、形成价值的提升，再转让给下游。这块我们已经在做了，包括我们赞比亚两个铜矿用这种方式合作的非常好，我们从一个空白地把它做成了采矿权，就是用我们自己的勘探力量，现在已经交由下游开发。有一个矿去年大概出了2万吨精矿，有铜矿和产硫的黄铁矿，销售市场还是比较好的，这方面后期就不再投入，进行产品分成。地勘业务在发现新资源方面能够短期内完成这个项目的评价。而对于其他我们的同行，因为没有地勘板块，他们会把项目的资源评价交给外部来做，一方面时间上面会花的时间比较长，另一方面能否客观评价也取决于公司的一些个性因素。所以我们在获取资源、评价资源、响应时间短、资源评价客观性上有优势。

10、2021Q4碳酸锂、氢氧化锂销售了多少？氟化锂今年原料涨价很多，氟化锂定价是按照碳酸锂还是按照市场供需？是什么定价模式？

2021Q4我们在9月5号开始出锂盐产品，10月份后期我们就开始出电池级氢氧化锂，我们在11月份就完成达产。2021Q4电池级氢氧化锂的整个生产大概是4000吨左右，销售了2000吨出头，还有一些存货。存货原因，并不是销售不了，也不是说我们囤积等涨价。是因为去年我们锁定了一些稳定的客户，他对我们的产品进行了认证。我们现在量还比较小，只能满足这些客户，如果增加一些客户我们的产量满足不了那么大的需求。这些我们熟悉的客户去年的量是2000多吨。我们今年准备给他们进行供应保障，所以没有更大的长单，主要是基于对客户负责。因为氢氧化锂后端是要求整一批要达到一个量，从而确保产品的稳定性。

氟化锂的定价，去年的上半年的或者更早一点是按照碳酸锂的定价乘以一个系数，去年的下半年氟化锂更多的是和六氟磷酸锂、电解液的价格进行联动。它以前是个小品种，量不大，后期产业整体的量大了导致它量也大了，现在CBC已经有氟化锂报价。