5月11日，国常会提出，在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。可再生能 源补贴发放逐步落地，将有助于改善电力企业现金流水平，并一定程度舒缓财务压力，推动风光新能源项 目加快建设。

 煤电企业支持政策持续出台，1）国常会提出，通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困 和多发电；2）优化政策，安全有序释放先进煤炭产能。资金支持政策以及煤炭保供政策推进，煤电企业有 望迎来盈利改善。 303号文规定的煤炭新的长协定价机制已从5月1日开始执行，预计未来火电企业的煤炭长协履约率有望 呈现持续改善态势，火电企业煤价或将下行，助力火电企业实现盈利修复，迎来困境反转。 

投资建议：可再生能源补贴发放有助于改善电力央企的现金流水平，助力其加快风光新能源发电项目开 发建设，而国家煤价调控及煤炭保供等政策举措推进，火电盈利修复确定性提升，建议关注火电转型标的 华能国际、国电电力、中国电力。 

 风险提示：政策执行不及预期，煤价下行不及预期。